TDI — Недавний отчет о рыночной разведке

I. Тренды цен
- Недавняя волатильность цен: с 13 по 23 апреля 2026 г. справочная цена TDI на рынке Восточного Китая снизилась с 20 433,33 юаней/тонну до 17 833,33 юаней/тонну, что составляет совокупное падение на 12,7 %. Цены оставались относительно стабильными в период с 15 по 20 апреля, колеблясь в диапазоне от 20 100 до 20 433,33 юаней/тонну; однако начиная с 21 апреля наблюдалось ускоренное снижение цен, при этом самый резкий однодневный спад составил 6,77 % (с 20 по 19 апреля).
- Краткосрочные факторы: снижение цен было обусловлено в первую очередь ослаблением давления со стороны предложения, повышенной осторожностью покупателей и плановыми техническими остановками зарубежных заводов. Например, 150-тысячный завод Hanwha в Южной Корее столкнулся с незапланированными остановками, а мощность завода Wanhua Chemical в Синьцзяне была снижена — нарушения со стороны предложения усугубились тем, что потребители в нижестоящих звеньях цепочки после роста цен провели пополнение запасов, что привело к краткосрочному исчерпанию спроса.

II. Динамика предложения и спроса
- Предложение:
- Внутренние мощности: по состоянию на 2026 г. эффективные мощности по производству TDI в Китае составляют приблизительно 1,75 млн тонн/год, что составляет более 40 % от мировых мощностей. Три крупнейших мировых поставщика — это Wanhua Chemical (1,47 млн тонн/год), BASF (920 000 тонн/год) и Covestro (670 000 тонн/год).
- Техническое обслуживание и коэффициенты загрузки: в апреле 2026 г. планируется проведение технического обслуживания одной линии на внутреннем заводе BASF в середине мая; 200-тысячный завод Kumho Petrochemical в Южной Корее проходил техническое обслуживание с начала апреля (первоначально запланированное на один месяц, но срок может быть продлен); мощность завода Wanhua в провинции Фуцзянь была снижена до 50 %, что привело к краткосрочному сокращению предложения.
- Экспортный потенциал: в 2025 г. экспорт TDI из Китая составил 556 500 тонн, увеличившись на 52,83 % по сравнению с предыдущим годом, преимущественно в страны Юго-Восточной Азии и Ближнего Востока. С началом работы венгерского производства Wanhua Chemical в 2026 г. глобальная интеграция цепочек поставок усилилась, что дополнительно раскрыло экспортный потенциал.
- Спрос:
- Потребление в нижестоящих звеньях: прогнозируемое фактическое потребление TDI в Китае в 2026 г. составляет 1,48 млн тонн, что на 4,2 % выше показателя предыдущего года и обусловлено в первую очередь ростом производства электромобилей (добавление ~52 000 тонн спроса на автомобильные сиденья), государственной политикой замены мебели (рост розничных продаж мягкой мебели на 7,8 % в годовом выражении) и инициативами ?зеленого строительства? (ежегодный рост спроса на жесткие пенопласты — ~35 000 тонн).
- Структура спроса: применение TDI в производстве эластичных пеноматериалов составляет более 60 % от общего объема спроса; спрос на автомобильные сиденья растет примерно на 10 % ежегодно, спрос на мягкую мебель — на ~7 %; спрос на покрытия, клеи и эластомеры демонстрирует устойчивый рост на уровне 6–7 %.

III. Затраты и рентабельность
- Цены на сырьевые материалы: в 2025 г. средние цены на бензол выросли на 3,2 % в годовом выражении, а на азотную кислоту — на 5,7 % в годовом выражении; при этом цены на TDI выросли еще сильнее (средняя цена на рынке Восточного Китая выросла на 6,5 % в годовом выражении), что свидетельствует об улучшении эффективности передачи затрат в конечные цены.
- Рентабельность отрасли: в 2025 г. средняя EBITDA-маржа отрасли TDI восстановилась до 18,3 %, увеличившись на 2,7 процентных пункта по сравнению с 2024 г. Wanhua Chemical повысила эффективность совместного производства MDI/TDI для оптимизации использования побочных продуктов, снизив удельное энергопотребление на 12 %; BASF использовала свою инфраструктуру парового крекинга для обеспечения водородом на месте производства, сократив потребление электроэнергии на тонну продукции на 230 кВт·ч.

IV. Ключевые рыночные драйверы
- Влияние политики:
- ?План действий по созданию зданий с экологическим дизайном?, утвержденный Национальной комиссией по развитию и реформам (НКРР), предусматривает, что доля строительных материалов с экологическим дизайном в новых зданиях должна составлять не менее 40 % к 2026 г., что стимулирует спрос на жесткие пенопласты на основе TDI в сфере теплоизоляции зданий.
- Отмена Индией антидемпинговых пошлин на TDI привела к почти трехкратному росту (на 300 % в годовом выражении) экспорта TDI из Китая в Индию в январе–феврале 2026 г., что представляет собой значительный экспортный импульс.
- Геополитические факторы: геополитическая напряженность на Ближнем Востоке привела к росту мировых цен на нефть, при этом цена на нефть марки Brent временно превысила 120 долларов США за баррель — это оказывает восходящее давление на цены на TDI через передачу издержек.
- Консолидация отрасли: степень концентрации мирового производства TDI продолжает расти, а CR4 превысила 85 %. Ведущие предприятия укрепляют свои позиции на рынке за счет расширения масштабов и технологических инноваций, в то время как отраслевые ?антиперепроизводственные? политики ограничивают возведение несанкционированных новых мощностей.

V. Анализ и прогноз
- Краткосрочный прогноз:
- Цены: поддерживаемые плановыми техническими остановками на верхнем уровне цепочки поставок, пополнением запасов в нижестоящих звеньях и давлением со стороны издержек, цены на TDI могут стабилизироваться после достижения минимума в конце апреля 2026 г., хотя потенциал роста остается ограниченным до тех пор, пока нижестоящие участники рынка не примут новые уровни цен.
- Баланс предложения и спроса: техническое обслуживание на заводе BASF в мае может дополнительно истощить запасы; однако восстановление зарубежных производственных мощностей и сезонное ослабление внутреннего спроса могут компенсировать дефицит предложения.
- Прогноз на среднесрочную и долгосрочную перспективу:
- Спрос: электромобили, ?зеленое строительство? и экспортные рынки станут основными драйверами роста; ожидается, что спрос на TDI будет расти ежегодно более чем на 4 % в период с 2026 по 2028 г.
- Предложение: глобальные мощности по производству TDI практически перестали расширяться — за исключением технической модернизации Covestro, добавляющей 60 000 тонн, и проекта Hualu Hengsheng мощностью 300 000 тонн, который планируется ввести в эксплуатацию в 2027 г., — что повышает стабильность предложения.
- Тренд цен: инфляция, обусловленная ростом издержек, дефицит предложения и спроса, а также растущая концентрация отрасли будут в совокупности способствовать систематическому повышению ценового уровня на TDI; средняя цена на рынке Восточного Китая в 2026 г. прогнозируется в диапазоне от 16 000 до 19 000 юаней/тонну.
- Инвестиционная стратегия:
- Предпочтение следует отдавать компаниям, имеющим надежный доступ к сырью на верхнем уровне цепочки поставок (например, собственное производство бензола или азотной кислоты), энергоэффективные технологии (например, интегрированное производство MDI/TDI, заводы с низким энергопотреблением) и тесную интеграцию с потребителями в нижестоящих звеньях (например, долгосрочные соглашения о поставках).
- Необходимо сохранять бдительность в отношении краткосрочной волатильности цен, вызванной геополитическими рисками, непредвиденными остановками зарубежных заводов или изменениями в государственной поддержке нижестоящих отраслей.