Dynamique, analyse et prévision du marché des matières premières pour le charbon thermique (mise à jour récente)
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I. Dynamique du marché
(A) Tendances des prix
1. Prix au comptant : Au 22 décembre 2025, le prix hors entrep?t pour le charbon thermique de 5 500 kcal/kg au port de Qinhuangdao s’établissait à environ 745 yuans/tonne, en baisse de quelque 90 yuans/tonne sur un mois et de 50 yuans/tonne sur un an. Le prix pour le charbon thermique de 5 000 kcal/kg atteignait environ 659 yuans/tonne, soit une baisse d’environ 70 yuans/tonne par rapport au pic de novembre. Depuis début décembre, les prix du charbon thermique poursuivent leur déclin régulier ; le prix de référence est tombé sous la barre des 800 yuans/tonne le 3 décembre et continue depuis sa tendance baissière.
2. Prix des contrats à terme : Les contrats à terme sur le charbon thermique ont également affiché une faiblesse. Au 12 décembre 2025, le contrat à échéance la plus proche était coté à environ 801,4 yuans/tonne, la plupart des contrats restant quasiment inchangés—ce qui traduit un sentiment de marché relativement stable, bien que baissier.

(B) Conditions d’offre et de demande
1. C?té offre
– Production nationale : En novembre 2025, la production de charbon brut par les grandes entreprises industrielles désignées s’est élevée à 430 millions de tonnes, en baisse de 0,5 % sur un an ; la production cumulée de janvier à novembre a atteint 4,4 milliards de tonnes, en hausse de 1,4 % sur un an. Depuis décembre, la plupart des mines de charbon maintiennent des opérations de production normales. Globalement, l’offre de charbon demeure relativement stable, bien qu’un petit nombre de mines aient réduit ou suspendu leur production après avoir atteint leurs objectifs annuels de production.
– Importations : En novembre 2025, les importations chinoises de charbon se sont élevées à 44,053 millions de tonnes, en baisse de 19,9 % sur un an ; les importations cumulées de janvier à novembre ont totalisé 431,676 millions de tonnes, en recul de 12 % sur un an. Les volumes d’importation en 2026 devraient conna?tre une croissance marginale seulement, maintenant ainsi une offre globale stable.
2. C?té demande
– Secteur de la production d’électricité : En novembre 2025, la production d’électricité thermique par les grandes entreprises industrielles désignées a reculé de 4,2 % sur un an (contre une hausse de 7,3 % en octobre). De janvier à novembre, la production d’électricité solaire photovolta?que, éolienne, hydroélectrique et nucléaire a augmenté respectivement de 23,4 %, 22,0 %, 17,1 % et 4,7 %—illustrant clairement un effet substitutif marqué des énergies renouvelables sur la production d’électricité au charbon.
– Secteurs non électrogènes : Des industries telles que la chimie et les matériaux de construction font face à des pressions sur leurs co?ts, entra?nant une demande faible. Par exemple, la hausse soutenue des prix du charbon thermique au troisième trimestre a accru les co?ts énergétiques, provoquant une baisse des taux moyens d’exploitation des installations de transformation du charbon en méthanol et en urée.

(C) Niveaux de stocks
Au 19 décembre 2025, selon l’enquête menée par Mysteel auprès de 55 grands ports nationaux, les stocks de charbon thermique s’élevaient à 70,928 millions de tonnes, soit une augmentation hebdomadaire de 0,645 million de tonnes. Les stocks aux ports de la région de Bohai ont continué de progresser ; ceux des ports de Chine orientale et de Chine méridionale ont également augmenté modérément, tandis que les stocks des ports du Nord-Est et des ports intérieurs (sur les fleuves) ont légèrement reculé. Globalement, les stocks portuaires poursuivent leur trajectoire haussière. Avec un taux de couverture élevé par les contrats à long terme (CLT), les centrales électriques manquent de motivation pour reconstituer leurs stocks de charbon au comptant, maintenant strictement leurs plans d’approvisionnement alignés sur leurs besoins rigides.

II. Analyse et évaluation
(A) Causes du recul des prix
1. Marché excédentaire : La production nationale de charbon demeure relativement stable ; bien que les importations de charbon aient diminué sur un an, elles continuent toutefois d’apporter une offre complémentaire. Par ailleurs, l’impact de la réduction ou de la suspension de la production dans quelques mines — ayant atteint leurs objectifs annuels — reste limité. En outre, les négociants expédient activement du charbon CLT afin de remplir leurs obligations de livraison, ce qui renforce encore l’offre sur le marché.
2. Demande faible : La production d’électricité thermique subit une pression croissante de la part des énergies renouvelables, entra?nant une consommation moindre de charbon ; les secteurs non électrogènes, contraints par les co?ts et une demande marchande atone, ont abaissé leurs taux d’exploitation. Les utilisateurs finaux, grevés de stocks élevés et confrontés à une demande faible, ont ralenti leur rythme d’achats, limitant ainsi l’activité commerciale sur le marché.
3. Facteurs climatiques : La température moyenne nationale en novembre 2025 a été supérieure à la normale, affaiblissant le soutien traditionnel lié à la demande hivernale de chauffage pour le charbon. Le pic de la demande électrique liée au chauffage est survenu plus tard que d’habitude, contribuant à une baisse annuelle de la consommation de charbon thermique.

(B) Contradiction majeure du marché
La contradiction prévalente réside dans la tension entre la réalité actuelle de ? stocks élevés et demande faible ? et les attentes persistantes du marché concernant un ? pic hivernal de consommation de charbon ?. Bien que le marché soit entré dans sa saison traditionnelle de forte demande, des niveaux élevés de stocks et des taux de consommation journaliers médiocres continuent de freiner les marchés du charbon. En l’absence d’une amélioration tangible de la demande, il est peu probable que le marché inverse sa tendance baissière.

III. Perspectives
(A) Perspectives à court terme (décembre 2025 – premier trimestre 2026)
1. Tendance des prix : Les prix du charbon thermique devraient rester en léger repli et confinés dans une fourchette étroite à court terme. Bien qu’une nouvelle vague de froid puisse stimuler la demande de charbon liée au chauffage dans le nord, apportant ainsi un certain soutien aux prix, les stocks élevés détenus par les centrales électriques limitent les achats au comptant. En outre, les ajustements constants à la baisse des prix d’achat externes pratiqués par les principaux groupes charbonniers renforcent le sentiment baissier des négociants—laissant de la place à de nouvelles baisses. Toutefois, la probabilité que les prix tombent en dessous de 700 yuans/tonne est extrêmement faible ; le plancher de ce cycle correctif devrait se situer dans la fourchette de 750 à 770 yuans/tonne.
2. équilibre offre-demande : Du c?té de l’offre, la production nationale des mines devrait rester globalement stable, tandis que le charbon importé ne devrait offrir qu’un supplément limité. Du c?té de la demande, la demande hivernale liée au chauffage et la consommation industrielle d’électricité apporteront un soutien modéré—mais la croissance globale de la demande sera limitée. Par conséquent, l’équilibre offre-demande devrait demeurer relativement lache.

(B) Perspectives à moyen et long terme (année complète 2026)
1. Tendance des prix : Le prix moyen du charbon thermique en 2026 devrait augmenter par rapport à 2025, suivant vraisemblablement un schéma ? bas au premier semestre, haut au second semestre ?. Le premier semestre pourrait se prolonger dans un contexte d’offre relative excédentaire, tandis que le second semestre pourrait voir un resserrement des fondamentaux offre-demande—entra?nant un décalage progressif à la hausse des repères de prix. Les analystes du marché projettent que le prix moyen annuel du charbon thermique Q5000 dans la province du Shandong pourrait atteindre environ 715 yuans/tonne en 2026, soit une hausse d’environ 80 yuans/tonne (ou +12,6 %) par rapport à 2025.
2. équilibre offre-demande : Les capacités de production nationales nouvelles seront limitées, tandis que la sortie progressive des capacités obsolètes du marché maintiendra la production nationale globalement stable. Les volumes d’importation devraient conna?tre une croissance marginale seulement, garantissant ainsi une stabilité globale de l’offre. Du c?té de la demande, la consommation chinoise de charbon est entrée dans une phase de stagnation ; toutefois, une croissance économique soutenue et une activité industrielle constante maintiendront la demande de charbon à un niveau significatif. Globalement, le marché du charbon en 2026 devrait atteindre un équilibre fondamental—avec un léger excédent.