Rapport d’intelligence marché sur la naphte – évolution récente

I. Dynamique du marché intérieur
1. Tendances des prix
- Le 22 mai 2026, le prix de transaction courant pour la naphte issue directe dans la province du Shandong s’établissait à 7 870 yuans/tonne, tandis que celui de la naphte hydrotraitée atteignait 7 877 yuans/tonne.
- Selon le prix de référence du réseau professionnel ? Shengyishe ?, le prix de référence de la naphte s’élevait à 7 396,67 yuans/tonne le 7 mai, en légère baisse par rapport aux 7 413,33 yuans/tonne du 1er mai ; toutefois, il a augmenté de 0,22 % en glissement journalier le 21 mai, indiquant une stabilisation à court terme des prix.

2. équilibre offre-demande régional
- Shandong : En tant que plus grande région productrice de naphte en Chine, le Shandong a produit 27,704 millions de tonnes en 2025, soit 34,06 % de la production nationale totale. Les raffineries locales fonctionnent selon un modèle intégré ? raffinage–oléfines–chimie ?, assurant une forte autosuffisance en naphte et un soutien stable à l’offre nationale.
- Autres régions : Les provinces telles que le Guangdong, le Liaoning et le Zhejiang ont conjointement produit 25,551 millions de tonnes — un volume nettement inférieur à celui du Shandong — mettant ainsi en évidence des écarts marqués entre les régions en matière d’équilibre offre-demande.

3. évolutions réglementaires et sectorielles
- En ao?t 2025, le gouvernement sud-coréen a annoncé un plan de restructuration de l’industrie pétrochimique impliquant une réduction de la capacité d’éthylène de 2,7 à 3,7 millions de tonnes/an, entra?nant une révision à la baisse des prévisions de demande régionale de naphte. En conséquence, certains chargements d’arbitrage ont été redirigés vers la Chine, atténuant partiellement la pression sur l’offre domestique.
- Les importations japonaises de naphte ont chuté de 30 % en glissement annuel en raison des hostilités au Moyen-Orient et des perturbations affectant la navigation dans le détroit d’Ormuz, provoquant des pénuries dans les secteurs japonais de l’emballage, de la santé et de la construction — ce qui stimule indirectement la demande asiatique de fournitures non russes.

II. Dynamique du marché international
1. Volatilité des prix
- Le 21 mai 2026, la naphte était la seule marchandise énergétique mondiale à afficher une hausse (+0,22 % en glissement mensuel), tandis que le brut WTI reculait de 8,82 % et que le brut Brent baissait de 5,63 %, soulignant ainsi la résilience relative du marché de la naphte.

2. Paysage régional offre-demande
- Asie : Les réductions de capacité en Corée du Sud, les contraintes d’importation au Japon et un contr?le accru des cargaisons originaires de Russie ont resserré l’équilibre régional offre-demande ; cependant, les flux d’arbitrage en provenance d’Europe et des états-Unis ont partiellement comblé cet écart.
- Europe : La demande traditionnelle de naphte issue du pétrole diminue à un rythme annuel de 1,2 % en raison des politiques de neutralité carbone et des fermetures de raffineries ; néanmoins, la croissance de la demande pour le mélange dans les carburants aviation et les projets émergents de naphte biosourcée (p. ex., BASF en Allemagne) compensent en partie cette baisse.
- états-Unis : L’effet de substitution de l’éthane issu du gaz de schiste a atteint un plateau, tandis que de nouveaux projets pétrochimiques le long de la c?te du Golfe entrent progressivement en service, portant la croissance annuelle de la demande de naphte à 1,8 %. Des flux commerciaux transatlantiques optimisés renforcent également la demande intérieure.

3. Impact géopolitique
- Bien que les négociations de paix entre la Russie et l’Ukraine progressent, l’incertitude concernant l’approvisionnement russe demeure. Les acheteurs asiatiques ont réduit leurs achats, mais l’offre mondiale globale reste abondante, empêchant ainsi des pénuries à grande échelle.

III. Analyse et évaluation
1. Facteurs de soutien des prix à court terme
- Offre : Hausse des taux de fonctionnement des raffineries indépendantes du Shandong, afflux de cargaisons d’arbitrage en provenance d’Europe et des états-Unis, ainsi que la modernisation en cours de la raffinerie de la Bahrain Petroleum Company (BAPCO) (expansion de sa capacité à 405 000 barils/jour) garantissent une stabilité globale de l’offre.
- Demande : Croissance modérée de la demande chimique en Asie (hors Japon), demande robuste liée aux nouveaux projets pétrochimiques américains mis en service et initiatives européennes en faveur de la naphte biosourcée soutiennent collectivement un équilibre offre-demande relativement tendu.
- Co?ts : Malgré les fortes baisses des prix du brut (WTI et Brent tous deux en recul de plus de 5 % en glissement mensuel), les prix de la naphte n’ont pas suivi cette tendance — démontrant ainsi sa résilience en tant que matière première chimique clé.

2. Principaux facteurs de risque
- Prolongation de la crise japonaise : Si les perturbations de la navigation dans le détroit d’Ormuz persistent, le Japon pourrait intensifier ses achats sur les marchés asiatiques, faisant monter les prix régionaux.
- Perturbation de l’offre russe : Une escalade du conflit géopolitique pourrait contraindre les acheteurs asiatiques à se tourner vers des sources alternatives plus co?teuses.
- Changements réglementaires : Des réglementations environnementales plus strictes en Chine pourraient limiter les taux de fonctionnement des raffineries locales, affectant ainsi l’offre domestique.

IV. Perspectives et prévisions
1. Prévision des tendances des prix
- Marché intérieur : Avec une offre stable provenant des raffineries indépendantes du Shandong et des amortisseurs réglementaires, les prix de la naphte devraient évoluer dans une fourchette stable comprise entre 7 800 et 8 000 yuans/tonne, avec un faible risque de volatilité significative à court terme.
- Marché international : Les prix asiatiques pourraient conna?tre une hausse modérée en raison de la crise japonaise, mais l’offre abondante en provenance d’Europe et des états-Unis limitera leur potentiel haussier ; par ailleurs, le déploiement accéléré de naphte biosourcée en Europe exercera une pression baissière sur les prix de la naphte conventionnelle.

2. Tendances offre-demande
- Asie : La restructuration des capacités en Corée du Sud et la dépendance persistante du Japon aux importations restent des problèmes non résolus à court terme, rendant nécessaire une dépendance continue aux cargaisons d’arbitrage en provenance des états-Unis et d’Europe pour combler les écarts régionaux — ce qui pourrait, à plus long terme, catalyser une augmentation des exportations chinoises.
- états-Unis : La mise en service de nouvelles installations pétrochimiques et l’adoption accrue d’unités flexibles utilisant diverses matières premières renforceront leur r?le en tant que principal moteur mondial de croissance de la demande de naphte.
- Europe : Les politiques approfondies de neutralité carbone continueront de réduire la demande traditionnelle, tandis que la part de la naphte biosourcée augmentera progressivement.

3. Recommandations stratégiques
- Utilisateurs finaux : Suivre de près les taux de fonctionnement des raffineries indépendantes du Shandong et l’évolution des importations japonaises ; sécuriser proactivement des contrats d’approvisionnement à long terme afin d’atténuer les risques liés à la volatilité des prix.
- Négociants : Tirer parti des écarts de prix entre l’Europe/les états-Unis et l’Asie pour saisir des opportunités d’arbitrage ; surveiller attentivement les conditions de navigation dans le détroit d’Ormuz et les avancées des négociations Russie-Ukraine.
- Investisseurs : Envisager d’établir des positions longues sur les contrats à terme de naphte lors des replis à court terme ; à plus long terme, rester vigilant face aux effets en cascade d’une chute brutale des prix du brut et des changements réglementaires.