Inteligencia, análisis y pronóstico recientes sobre la dinámica del mercado de fuelóleo

I. Inteligencia sobre la dinámica del mercado
(A) Tendencias de precios
1. Mercado de futuros
- El 25 de mayo de 2026, el contrato continuo de futuros de fuelóleo del mes inmediatamente siguiente descendió un 5 % durante la sesión hasta alcanzar los 3.914,00 RMB por tonelada.
- El 21 de mayo, el contrato de futuros de fuelóleo del mes inmediatamente siguiente cerró en 4.154,00 RMB, lo que representa un aumento del 0,83 % respecto al día anterior; el precio medio ponderado del fuelóleo cayó un 3,14 %; el contrato de fuelóleo para enero de 2027 (FU2701) cerró en 3.710,00 RMB, un incremento del 1,06 %; el contrato de febrero de 2027 (FU2702) cerró en 3.623,00 RMB, un alza del 0,47 %; el contrato de marzo de 2027 (FU2703) cerró en 3.593,00 RMB, un aumento del 1,21 %; y el contrato de abril de 2027 (FU2704) cerró en 3.540,00 RMB, un incremento del 1,32 %.
- El 18 de mayo, el contrato de futuros de fuelóleo del mes inmediatamente siguiente abrió en 4.060,00 RMB y cerró en 4.120,00 RMB, con un máximo intradía de 4.085,00 RMB y un mínimo de 4.015,00 RMB, lo que representa una caída de 51,00 RMB, o del 1,24 %, respecto al cierre del día anterior.

2. Mercado al contado
- El 21 de mayo, las cotizaciones al contado del fuelóleo de la marca China National Fuel (CNF) variaron según la región. En Shanghái: 5.950 RMB/tonelada para fuelóleo 180 CST y 6.050 RMB/tonelada para fuelóleo 120 CST; en Ningbo: 5.800 RMB/tonelada para 180 CST y 5.850 RMB/tonelada para 120 CST; en Zhoushan: 5.800 RMB/tonelada para 180 CST y 5.900 RMB/tonelada para 120 CST; en Qingdao: 6.650 RMB/tonelada para 180 CST; en Zhanjiang: 5.700 RMB/tonelada para 180 CST; en Guangzhou: 5.700 RMB/tonelada para 180 CST; en Qinhuangdao: 5.750 RMB/tonelada para 180 CST y 5.800 RMB/tonelada para 120 CST; en Zhuhai: 5.800 RMB/tonelada para 180 CST y 5.900 RMB/tonelada para 120 CST; en Dalian: 6.250 RMB/tonelada para 180 CST y 6.350 RMB/tonelada para 120 CST; en el puerto de Tianjin: 6.400 RMB/tonelada para 180 CST; y en los cuatro principales puertos de Hebei: 6.400 RMB/tonelada para 180 CST.

(B) Factores que influyen en el mercado
1. Factores geopolíticos
- El 25 de mayo, el expresidente estadounidense Donald Trump declaró: ?El acuerdo entre Estados Unidos e Irán aún no está completamente finalizado, pero avanza?, mientras que la Casa Blanca a?adió que ?es posible alcanzar un acuerdo dentro de unos días?. El mercado interpretó esta declaración como una se?al de que podría reanudarse la navegación por el estrecho de Ormuz y, posiblemente, levantarse las restricciones a las exportaciones iraníes de crudo y fuelóleo. Anteriormente, desde abril hasta mayo, las hostilidades en Medio Oriente provocaron una fuerte caída del 68 % en las exportaciones de fuelóleo de alto contenido en azufre procedentes de la región, ejerciendo una presión alcista sostenida sobre los precios del fuelóleo debido al elevado riesgo geopolítico. Ahora, con la inversión de dichas expectativas, los capitales se han apresurado a liquidar posiciones, acelerando así la tendencia bajista de los precios.

2. Condiciones de oferta
- Desde la perspectiva de Singapur, las llegadas de cargamentos de fuelóleo de bajo contenido en azufre procedentes de mercados occidentales disminuyeron marcadamente en abril y se espera que sigan reduciéndose en mayo. Tras los ataques con drones llevados a cabo por Ucrania contra infraestructuras petroleras rusas durante el último mes, se prevé que la oferta de fuelóleo de alto contenido en azufre procedente de Rusia se contraiga aún más en mayo. Además, dado que la diferencia de precios Este-Oeste para fuelóleo de alto contenido en azufre 380 CST —que inicialmente se amplió considerablemente tras el estallido de las hostilidades en Medio Oriente— ha disminuido ahora, también se proyecta una reducción de las importaciones de arbitraje de fuelóleo de alto contenido en azufre procedentes de América hacia Singapur en mayo. En conjunto, se espera que la oferta total de fuelóleo en Singapur se contraiga aún más en mayo.

3. Condiciones de demanda
- Respecto a la demanda del sector naviero: las ventas totales de combustible marino en Singapur en marzo de 2026 ascendieron a 4,765 millones de toneladas métricas (MMT), lo que representa un aumento del 1,94 % respecto al mes anterior (m/m) y del 6,62 % interanual (y/y). Las ventas totales de combustible marino tradicional sumaron 4,624 MMT, un incremento del 2,37 % m/m. Las persistentes tensiones en Medio Oriente durante marzo —incluida la clausura del estrecho de Ormuz y múltiples ataques contra buques cisterna en el golfo Pérsico y el golfo de Omán— llevaron a la Organización Marítima Internacional (OMI) a instar a las compa?ías navieras a evitar las zonas de conflicto. La naviera Maersk redirigió todos sus buques que operaban en rutas entre Medio Oriente–India, el Mediterráneo y la costa este de Estados Unidos, haciendo que navegaran alrededor del cabo de Buena Esperanza en áfrica. Estas rutas más largas estimularon la demanda de combustible marino, y algunos buques optaron por anclar cerca de Singapur para esperar ajustes en su programación, optimizar sus rutas y reabastecerse de combustible, convirtiendo así a Singapur en un nodo clave para la espera de buques, la optimización de rutas y el reabastecimiento. Sin embargo, surgió cierta cautela entre los compradores en la segunda mitad de marzo, lo que provocó un ligero enfriamiento de la demanda de bunker. Dado que las negociaciones de alto al fuego continúan en curso, persiste una alta incertidumbre: si las conversaciones avanzan sin obstáculos y el estrecho de Ormuz se reabre totalmente, la demanda de combustible marino en Singapur podría aumentar; por el contrario, si las tensiones geopolíticas se intensifican nuevamente, la demanda podría mantenerse en los niveles actuales. En general, se prevé que la demanda de fuelóleo en Singapur experimentará una ligera alza en mayo.

II. Análisis y evaluación
(A) Análisis a corto plazo
A corto plazo, los precios del fuelóleo han caído bruscamente debido al debilitamiento del soporte de costos impulsado por las expectativas sobre las negociaciones entre Estados Unidos e Irán. La incertidumbre geopolítica sigue siendo elevada: si las negociaciones logran avances sustanciales y el estrecho de Ormuz retoma su funcionamiento completo —lo que permitiría un aumento de las exportaciones iraníes de crudo y fuelóleo—, es probable que los precios del fuelóleo enfrenten una mayor presión bajista. Por el contrario, si las negociaciones se estancan y las tensiones regionales se reavivan, las preocupaciones sobre la oferta podrían desencadenar una recuperación de los precios.

(B) Análisis a mediano y largo plazo
Desde una perspectiva a mediano y largo plazo, la contracción generalizada de la oferta podría ofrecer cierto soporte a los precios. Se prevé que la oferta de fuelóleo en Singapur disminuya en mayo proveniente de fuentes occidentales, rusas y estadounidenses. Si la demanda se mantiene estable o mejora ligeramente, los precios del fuelóleo podrían estabilizarse y recuperarse gradualmente tras un período de volatilidad. No obstante, las condiciones macroeconómicas generales, la política monetaria y las regulaciones ambientales también influirán tanto en la oferta como en la demanda de fuelóleo —y, por ende, afectarán las trayectorias de precios.

III. Pronóstico
(A) Pronóstico de la tendencia de precios
A corto plazo, los precios del fuelóleo seguirán dominados por los acontecimientos geopolíticos, lo que probablemente genere una volatilidad elevada. Si las negociaciones entre Estados Unidos e Irán logran avances tangibles, los precios podrían continuar descendiendo; si las negociaciones fracasan, los precios podrían repuntar. A mediano y largo plazo, al volverse más acusadas las restricciones de oferta, los precios del fuelóleo podrían ascender gradualmente —siempre que la demanda coopere—, aunque la magnitud de cualquier recuperación dependerá de las condiciones económicas globales y de los desarrollos normativos.

(B) Pronóstico de la oferta y la demanda
En el lado de la oferta, la oferta global de fuelóleo podría experimentar un ligero aumento a corto plazo ante la optimista expectativa derivada de las negociaciones entre Estados Unidos e Irán, pero a mediano y largo plazo se prevé que permanezca ajustada debido a la reducción de las llegadas de fuelóleo de bajo contenido en azufre procedentes de mercados occidentales, la contracción de la oferta rusa y la disminución de las importaciones de arbitraje procedentes de América. En el lado de la demanda, la demanda relacionada con el transporte marítimo podría fluctuar a corto plazo debido a la incertidumbre geopolítica, pero a mediano y largo plazo se espera que la recuperación económica global gradual sostenga un crecimiento constante o ligeramente ascendente de la actividad naviera —y, por tanto, impulse la demanda de fuelóleo.