Динамика рынка мочевины: аналитика, оценка и прогноз

I. Текущая динамика цен на рынке
(A) Фьючерсный рынок
- Основной контракт: По состоянию на 25 мая 2026 г. основной фьючерсный контракт на мочевину закрылся на уровне 1844 юаня за тонну, что на 0,99 % выше уровня предыдущего торгового дня. Цена открытия составила 1860 юаней за тонну, максимальная цена в течение дня — 1862 юаня за тонну, минимальная — 1839 юаней за тонну. Открытый интерес составил 333 500 лотов, увеличившись на 6843 лота по сравнению с предыдущим днём.
- Другие контракты: Фьючерсные контракты 2608, 2609, 2610 и 2701 все открылись на уровне 1860 юаней за тонну; их цены закрытия предыдущего дня составляли соответственно 1823, 1826, 1818 и 1833 юаня за тонну.

(B) Спот-рынок
- Региональные цены:
Цена экз-завод в провинции Шаньдун: 1720–1740 юаней за тонну, снижение на 50 юаней за тонну по сравнению с предыдущей неделей (WoW).
Основная цена экз-завод в провинции Хэнань: ~1720–1730 юаней за тонну, снижение на 80 юаней за тонну WoW.
Цена экз-завод мелкозернистой мочевины в провинции Хэбэй: 1740–1760 юаней за тонну, снижение на 30 юаней за тонну WoW.
Цена экз-завод в провинции Аньхой: ~1770–1780 юаней за тонну, снижение на 20 юаней за тонну WoW.
Цена экз-завод в провинции Шаньси: 1680–1700 юаней за тонну; цена крупнозернистой мочевины: 1830 юаней за тонну, снижение на 30 юаней за тонну WoW.
Цена экз-завод в провинции Шэньси: 1700–1720 юаней за тонну, снижение на 30 юаней за тонну WoW.
Цена экз-завод в провинции Хубэй: 1750–1780 юаней за тонну, снижение на 100 юаней за тонну WoW.
- Разница в ценах по классам: Крупнозернистая мочевина из провинции Шаньси стоит 1800 юаней за тонну, снижение на 35 юаней за тонну WoW; спрос на крупнозернистую мочевину остаётся относительно слабым. Разница в ценах между крупнозернистой и мелко-/среднезернистой мочевиной составляет 100 юаней за тонну, сузившись на 5 юаней за тонну WoW.

II. Анализ факторов, влияющих на рынок
(A) Предложение
- Динамика производства: Объём национального производства мочевины на текущей неделе составил 1,4412 млн тонн, сократившись на 55 700 тонн по сравнению с предыдущей неделей (WoW), что соответствует росту на 1,10 % в годовом исчислении (YoY), но снижению на 3,72 % WoW. Производство мелко-/среднезернистой мочевины составило 1,1445 млн тонн (снижение на 35 000 тонн WoW); производство крупнозернистой мочевины достигло 296 700 тонн (снижение на 20 800 тонн WoW). Увеличилось количество предприятий, введённых в плановое техническое обслуживание, что привело к резкому падению ежедневного выпуска. Тем не менее коэффициент загрузки мощностей по производству мочевины оставался высоким — 89,63 % в середине мая, а среднесуточный объём производства колебался в диапазоне ~201 000–214 000 тонн, по-прежнему находясь на исторически высоком уровне, что указывает на избыточное предложение.
- Состояние запасов:
Заводские запасы: Запасы на заводах на текущей неделе составили 776 500 тонн, увеличившись на 205 000 тонн WoW (+36 %) и снизившись на 15 % YoY. Слабый спрос в сочетании с падением цен подавил энтузиазм покупателей, что привело к значительному замедлению реализации продукции заводами и заметному накоплению запасов.
Социальные запасы: Нижестоящие предприятия имели запасы сырья в объёме 79 500 тонн, сократившиеся на 12 000 тонн WoW; предприятия по производству комплексных удобрений сохраняли низкий уровень производственной активности и продолжали расходовать имеющиеся запасы сырья, проявляя минимальную готовность к пополнению запасов. Поступления на склады в северо-восточном регионе составили 52 000 тонн, увеличившись на 17 000 тонн WoW; объём социальных запасов в регионах Гуандун и Гуанси составил 93 000 тонн, сократившись на 10 000 тонн WoW.
Портовые запасы: Общий объём портовых запасов мочевины на текущей неделе составил 147 900 тонн, снизившись на 3000 тонн WoW. Ввиду отсутствия послаблений в экспортной политике портовые запасы остаются на исторически низком уровне.

(B) Спрос
- Сельскохозяйственный спрос: Пиковый сезон весеннего посева и внесения удобрений уже завершился. Окончательное начало сезона подкормки летнего кукурузного и рисового посевов состоится лишь в середине–конце июня; таким образом, сельскохозяйственный спрос вступил в свой сезонный минимум и не оказывает достаточной поддержки.
- Промышленный спрос: Коэффициент загрузки мощностей предприятий по производству комплексных удобрений снизился до 35,39 %, что на 3,07 процентных пункта ниже показателя предыдущей недели. Спрос со стороны таких отраслей, как производство древесно-стружечных плит, также остаётся вялым. Стратегии закупки мочевины промышленными потребителями сместились от ?покупки на понижении? к ?закупке по мере необходимости?.

(C) Политика и экспортная обстановка
- Политика обеспечения предложения и стабилизации цен: Национальные органы власти продолжают осуществлять строгий контроль в целях обеспечения внутреннего предложения и стабилизации цен. Экспорт мочевины подчиняется двойному контролю — распределению квот и обязательной таможенной инспекции; усилены таможенные проверки для предотвращения обхода правил через неофициальные каналы. В 2026 году квоты на экспорт не выделялись; обеспечение внутреннего предложения остаётся главным приоритетом государственной политики.
- Волатильность слухов об экспорте: После апрельского тендера Индии ожидаемая разница между внутренними и международными ценами резко возросла до нескольких тысяч юаней за тонну, вызвав у рынка сильные ожидания либерализации экспорта и существенный рост цен на фьючерсы на мочевину. Однако в последнее время широкомасштабное ослабление внутреннего спроса и быстрое накопление запасов повысили реальную возможность экспорта, вновь породив частые слухи о потенциальном смягчении политики — что неоднократно вызывало колебания рыночных настроений, однако официальных корректировок политики пока не произошло.

(D) Международный рынок
- Динамика цен: Под влиянием военного конфликта на Ближнем Востоке мировые цены на мочевину резко выросли — FOB-цены на Ближнем Востоке увеличились более чем на 75 %. 15 апреля завершился индийский тендер IPL на импорт мочевины, минимальные цены с учётом доставки составили 959 долларов США за тонну (восточное побережье) и 935 долларов США за тонну (западное побережье), что на более чем 80 % выше уровней двухмесячной давности. Внутри страны же цены экз-завод на мочевину колебались около отметки 1800 юаней за тонну по состоянию на середину апреля. Даже после вычета всех сопутствующих затрат потенциальная прибыль от экспорта превышала 3000 юаней за тонну.
- Влияние спроса и предложения: Ряд предприятий по производству мочевины на Ближнем Востоке были вынуждены приостановить работу или сократить объёмы производства, а ключевые глобальные торговые коридоры испытывают перебои, превратив дефицит предложения из ожидания в реальность. Даже если морские пути вернутся в нормальный режим работы, краткосрочные пробелы в предложении не смогут быть быстро восполнены; среднесрочные и долгосрочные последствия будут сохраняться.

III. Аналитическая оценка
(A) Краткосрочный прогноз
- Тренд цен: Ограниченный высоким уровнем предложения, сезонной слабостью спроса и растущими запасами, рынок мочевины в ближайшей перспективе не имеет существенных факторов поддержки цен и, скорее всего, будет торговаться в узком диапазоне с преобладанием медвежьих настроений. Тем не менее недавний неожиданный инцидент на угольной шахте в провинции Шаньси оказал поддержку ценам на угольно-химическую продукцию, включая мочевину, потенциально ограничивая дальнейшее снижение цен.
- Рыночные настроения: Возобновление слухов об экспорте вызвало отскок цен на фьючерсы от минимумов, сопровождаемый внезапным всплеском сделок по низким спотовым ценам, что улучшило общие рыночные настроения. Однако без конкретных сигналов со стороны властей и на фоне сохраняющейся слабости спроса рыночные настроения остаются волатильными и неопределёнными.

(B) Среднесрочный прогноз
- Эволюция спроса: Ожидается, что сельскохозяйственный спрос начнёт восстанавливаться с середины–конца июня с началом сезона подкормки летней кукурузы и риса, что может оказать умеренную поддержку ценам. Однако перспективы промышленного спроса остаются неопределёнными: если спрос со стороны производителей комплексных удобрений и деревообрабатывающей промышленности останется подавленным, потенциал роста цен на мочевину будет ограничен.
- Давление со стороны предложения: По мере постепенного возврата в строй ранее простаивавших мощностей ежедневный выпуск мочевины, как ожидается, возрастёт, ещё больше усилив давление предложения. При отсутствии смягчения экспортной политики избыточное предложение на внутреннем рынке вряд ли сократится, что будет продолжать оказывать давление на цены.

IV. Прогноз
(A) Диапазон цен
- Краткосрочный: Спотовые цены на мочевину прогнозируются в диапазоне 1700–1800 юаней за тонну. Цены на фьючерсы — более чувствительные к настроениям и слухам об экспорте — могут демонстрировать более широкую волатильность, однако в целом будут следовать за динамикой спотовых цен.
- Среднесрочный: Если сельскохозяйственный спрос восстановится, как ожидается, цены на мочевину могут продемонстрировать умеренный отскок. Однако, ограниченные продолжающимся давлением предложения и слабым промышленным спросом, повышательные движения будут скромными; спотовые цены прогнозируются в диапазоне 1800–1900 юаней за тонну.

(B) Общая рыночная тенденция
- В целом, структура избыточного предложения на внутреннем рынке мочевины в ближайшее время вряд ли претерпит существенные изменения. Динамика цен будет продолжать колебаться между текущей сезонной слабостью и ожиданиями, связанными с экспортными возможностями. Без смягчения экспортной политики внутренние цены на мочевину останутся под давлением, сохраняя слабую, узкодиапазонную торговлю.
- Долгосрочная перспектива: Ускорение модернизации сельского хозяйства и реализация китайских целей ?двойного углерода? (пик выбросов углерода и углеродная нейтральность) будут стимулировать переход отрасли мочевины к качественному развитию. Ожидается дальнейшее продвижение промышленной реструктуризации, способствующей формированию динамического равновесия между спросом и предложением и зрелости механизмов ценообразования — в конечном итоге это приведёт к снижению амплитуды циклических колебаний цен.