Dynamique du marché de l’urée : Intelligence, analyse et prévision

I. Dynamique actuelle des prix
(A) Marché à terme
- Contrat principal : Au 25 mai 2026, le contrat principal d’urée a cl?turé à 1 844 RMB/tonne, en hausse de 0,99 % par rapport à la veille. Le cours d’ouverture était de 1 860 RMB/tonne, avec un plus haut journalier de 1 862 RMB/tonne et un plus bas de 1 839 RMB/tonne. L’intérêt ouvert s’élevait à 333 500 lots, en progression de 6 843 lots par rapport à la veille.
- Autres contrats : Les contrats d’urée 2608, 2609, 2610 et 2701 ont tous ouvert à 1 860 RMB/tonne ; leurs cours de règlement antérieur étaient respectivement de 1 823 RMB/tonne, 1 826 RMB/tonne, 1 818 RMB/tonne et 1 833 RMB/tonne.

(B) Marché au comptant
- Prix régionaux :
Prix ex-usine du Shandong : 1 720–1 740 RMB/tonne, en baisse de 50 RMB/tonne sur une semaine (S/S).
Prix ex-usine courant du Henan : environ 1 720–1 730 RMB/tonne, en baisse de 80 RMB/tonne S/S.
Prix ex-usine des petits granulés du Hebei : 1 740–1 760 RMB/tonne, en baisse de 30 RMB/tonne S/S.
Prix ex-usine de l’Anhui : environ 1 770–1 780 RMB/tonne, en baisse de 20 RMB/tonne S/S.
Prix ex-usine du Shanxi : 1 680–1 700 RMB/tonne ; prix des gros granulés : 1 830 RMB/tonne, en baisse de 30 RMB/tonne S/S.
Prix ex-usine du Shaanxi : 1 700–1 720 RMB/tonne, en baisse de 30 RMB/tonne S/S.
Prix ex-usine du Hubei : 1 750–1 780 RMB/tonne, en baisse de 100 RMB/tonne S/S.
- écart entre grades : L’urée à gros granulés du Shanxi était cotée à 1 800 RMB/tonne, en baisse de 35 RMB/tonne S/S ; la demande pour les gros granulés demeure relativement faible. L’écart de prix entre les gros granulés et les petits/moyens granulés s’établit à 100 RMB/tonne, se rétrécissant de 5 RMB/tonne S/S.

II. Analyse des facteurs influen?ant le marché
(A) Offre
- Tendances de production : La production nationale d’urée cette semaine s’est élevée à 1,4412 million de tonnes, en baisse de 55 700 tonnes S/S, soit une augmentation de 1,10 % en glissement annuel (G/A) mais une diminution de 3,72 % S/S. La production de petits/moyens granulés a atteint 1,1445 million de tonnes (?35 000 tonnes S/S) ; celle des gros granulés a atteint 296 700 tonnes (?20 800 tonnes S/S). Un nombre accru d’usines est entré en maintenance, entra?nant une chute marquée de la production journalière. Toutefois, le taux d’utilisation des capacités de production d’urée est resté élevé à 89,63 % mi-mai, avec une production journalière moyenne comprise entre environ 201 000 et 214 000 tonnes — toujours proche des niveaux historiques, ce qui témoigne d’une offre abondante.
- Situation des stocks :
Stocks usiniers : Les stocks usiniers cette semaine se sont établis à 776 500 tonnes, en hausse de 205 000 tonnes S/S (+36 %) et en baisse de 15 % G/A. Une demande affaiblie couplée à une baisse des prix a freiné l’enthousiasme à l’achat, entra?nant une vente usinière nettement ralentie et une accumulation notable des stocks.
Stocks sociaux : Les entreprises aval détenaient des stocks de matières premières de 79 500 tonnes, en baisse de 12 000 tonnes S/S ; les usines d’engrais composés maintenaient une activité de production faible et continuaient de consommer leurs stocks existants, manifestant une volonté très limitée de reconstituer leurs approvisionnements. Les entrées dans les entrep?ts de la région du Nord-Est ont atteint 52 000 tonnes, en hausse de 17 000 tonnes S/S ; les stocks sociaux de la région Guangdong-Guangxi se sont chiffrés à 93 000 tonnes, en baisse de 10 000 tonnes S/S.
Stocks portuaires : Le stock total d’urée dans les ports s’est établi à 147 900 tonnes cette semaine, en baisse de 3 000 tonnes S/S. En l’absence d’assouplissement de la politique d’exportation, les stocks portuaires demeurent à des niveaux historiquement bas.

(B) Demande
- Demande agricole : La période de pointe des semis printaniers est désormais passée. La fenêtre de top dressing pour le ma?s et le riz d’été ne s’ouvrira véritablement qu’à la mi-à la fin juin ; la demande agricole se trouve donc actuellement en saison basse et ne constitue pas un soutien suffisant.
- Demande industrielle : Le taux d’utilisation des capacités des usines d’engrais composés a reculé à 35,39 %, en baisse de 3,07 points de pourcentage S/S. La demande provenant d’autres secteurs industriels, tels que celui des panneaux à base de bois, reste également atone. Les stratégies d’approvisionnement en urée des utilisateurs industriels ont évolué, passant d’un ? achat à la baisse ? vers une politique d’? achat juste-à-temps ?.

(C) Politique et environnement des exportations
- Politique garantissant l’offre et la stabilité des prix : Les autorités nationales poursuivent des politiques strictes afin de garantir l’approvisionnement intérieur et stabiliser les prix. Les exportations d’urée font l’objet d’un double contr?le — attribution de quotas et inspection obligatoire — et les inspections douanières se sont intensifiées pour empêcher tout contournement via des canaux non officiels. Aucun quota d’exportation n’a été attribué en 2026 ; la sécurité de l’approvisionnement intérieur demeure la priorité absolue de la politique.
- Volatilité liée aux rumeurs d’exportation : à la suite de l’appel d’offres indien d’avril, l’écart entre les prix intérieurs et internationaux a grimpé en flèche, atteignant plusieurs milliers de RMB par tonne, suscitant de fortes anticipations sur une libéralisation des exportations et provoquant des hausses significatives sur le marché à terme de l’urée. Récemment toutefois, la faiblesse généralisée de la demande intérieure et l’accumulation rapide des stocks ont amélioré la faisabilité des exportations, ravivant fréquemment les rumeurs d’un assouplissement potentiel de la politique — ce qui a régulièrement secoué le moral du marché — sans toutefois qu’aucun ajustement officiel n’ait été annoncé.

(D) Marché international
- Tendances des prix : Sous l’effet des conflits militaires au Moyen-Orient, les prix mondiaux de l’urée ont fortement augmenté — les prix FOB du Moyen-Orient ont progressé de plus de 75 %. Le 15 avril, l’appel d’offres d’importation d’urée lancé par IPL en Inde s’est clos, avec des prix minimaux à l’arrivée atteignant 959 USD/tonne (c?te Est) et 935 USD/tonne (c?te Ouest), en hausse de plus de 80 % par rapport aux niveaux observés deux mois plus t?t. En revanche, les prix intérieurs ex-usine d’urée oscillaient autour de 1 800 RMB/tonne mi-avril. Même après déduction de tous les co?ts associés, le bénéfice potentiel par tonne à l’exportation dépassait encore 3 000 RMB.
- Impact offre-demande : Plusieurs unités de production d’urée au Moyen-Orient ont été contraintes de cesser leur activité ou de réduire leur production, tandis que les principaux corridors commerciaux mondiaux subissent des perturbations, transformant ainsi le déficit attendu entre offre et demande en réalité tangible. Même si les voies maritimes retrouvaient rapidement un fonctionnement normal, les pénuries à court terme ne pourraient être comblées rapidement ; des impacts à moyen et long termes sont attendus.

III. évaluation analytique
(A) Perspectives à court terme
- Tendance des prix : Freinés par une offre élevée, une faiblesse saisonnière de la demande et une accumulation croissante des stocks, les prix de l’urée manquent actuellement de soutien substantiel à court terme et devraient évoluer dans une fourchette étroite, avec une orientation baissière. Toutefois, l’accident inattendu survenu récemment dans une mine de charbon au Shanxi a apporté un soutien au niveau des co?ts pour les produits issus de la chimie du charbon — y compris l’urée — ce qui pourrait limiter la baisse des prix.
- Sentiment du marché : La résurgence des spéculations sur les exportations a déclenché un rebond sur le marché à terme depuis ses plus bas niveaux, accompagné d’une soudaine vague de transactions à prix réduits sur le marché au comptant, améliorant globalement le sentiment. Toutefois, en l’absence de signaux politiques concrets et face à une demande persistante faible, le moral du marché demeure volatile et incertain.

(B) Perspectives à moyen terme
- évolution de la demande : Une reprise de la demande agricole est attendue à partir de la mi-à la fin juin avec le début de la période de top dressing pour le ma?s et le riz d’été, pouvant offrir un soutien modéré aux prix. Toutefois, les perspectives de la demande industrielle demeurent incertaines : si la demande des usines d’engrais composés et du secteur des panneaux reste déprimée, le potentiel haussier des prix de l’urée restera limité.
- Pression sur l’offre : à mesure que les installations récemment mises à l’arrêt reprendront progressivement leur activité, la production journalière d’urée devrait augmenter, accentuant davantage la pression sur l’offre. En l’absence d’assouplissement de la politique d’exportation, la situation de surproduction sur le marché intérieur ne devrait pas s’atténuer, maintenant ainsi les prix sous pression constante.

IV. Prévisions
(A) Fourchette des prix
- à court terme : Les prix au comptant de l’urée devraient fluctuer entre 1 700 et 1 800 RMB/tonne. Les prix à terme — plus sensibles au moral du marché et aux rumeurs d’exportation — pourraient conna?tre une volatilité plus large, mais suivront généralement l’évolution des prix au comptant.
- à moyen terme : Si la demande agricole rebondit comme prévu, les prix de l’urée pourraient conna?tre une hausse modérée. Toutefois, freinée par la pression persistante sur l’offre et la faiblesse de la demande industrielle, cette hausse devrait rester limitée ; les prix au comptant devraient évoluer dans une fourchette de 1 800 à 1 900 RMB/tonne.

(B) Tendance du marché
- Globalement, la structure de surproduction du marché intérieur de l’urée ne devrait pas conna?tre de changement majeur à court terme. La dynamique des prix continuera d’osciller entre la faiblesse saisonnière actuelle et les anticipations liées aux exportations. En l’absence d’assouplissement de la politique d’exportation, les prix intérieurs de l’urée demeureront sous pression, maintenant un schéma de négociation faible et borné.
- à long terme : La modernisation accélérée du secteur agricole et la mise en ?uvre des objectifs chinois de ? double pic carbone ? (pic d’émissions de carbone et neutralité carbone) orienteront l’industrie de l’urée vers un développement de haute qualité. La restructuration industrielle devrait se poursuivre, favorisant un équilibre dynamique entre offre et demande ainsi qu’une maturation des mécanismes de fixation des prix — réduisant ainsi, à terme, l’amplitude des fluctuations cycliques des prix.