Rapport d’intelligence sur le marché du propylène (25 mai 2026)

I. Tendances des prix
1. Marché des contrats à terme
- Contrat à échéance la plus proche (contrat principal de propylène / 2607) : cours d’ouverture à 8 517,00 RMB/tonne, cours de cl?ture précédent à 8 579,00 RMB/tonne, en baisse de 0,72 % par rapport à la veille.
- Les contrats à échéance plus lointaine ont affiché une divergence : le contrat 2608 a été négocié à 8 459,00 RMB/tonne (–0,24 %), tandis que le contrat 2609 s’est établi à 8 337,00 RMB/tonne (inchangé).
- Intérêt ouvert : 12 500 lots pour le contrat à échéance la plus proche, en baisse de 804 lots par rapport à la veille, indiquant un désengagement des positions à court terme et une réduction de la volatilité entre acheteurs et vendeurs.

2. Marché au comptant
- Prix transactionnel courant dans la région du Shandong : 8 500–8 600 RMB/tonne, en baisse de 12,5 % par rapport au pic début mai de 9 824 RMB/tonne.
- Cotation dans la région de l’Est de la Chine : 8 550–8 650 RMB/tonne ; région du Nord-Est : 8 450–8 550 RMB/tonne. Les écarts régionaux de prix se sont resserrés.

II. Analyse des facteurs déterminants clés
1. Affaiblissement du soutien lié aux co?ts
- Pétrole brut : les tensions géopolitiques se sont légèrement apaisées ; de nouvelles négociations entre les états-Unis et l’Iran sont attendues, faisant chuter le Brent sous les 80 USD/baril et atténuant ainsi la pression sur les co?ts.
- Propane : l’offre en provenance du Moyen-Orient s’est rétablie ; le prix arrivé a reculé de 750 USD/tonne début mai à 700 USD/tonne, améliorant les marges bénéficiaires des unités PDH (déshydrogénation du propane).

2. Déséquilibre croissant entre offre et demande
- Augmentation de l’offre :
Les arrêts de maintenance programmés se sont achevés en mai ; le taux de fonctionnement des usines nationales de propylène a rebondi à 78 % (contre 72 % en avril).
Mise en service de nouvelles capacités : l’unité PDH de Zhejiang Satellite Petrochemical, d’une capacité annuelle de 1,2 million de tonnes, a commencé ses opérations, accentuant la pression sur l’offre.
- Faible demande :
Les stocks de granulés de polypropylène (PP) en aval restent élevés (taux d’occupation des entrep?ts de l’Est de la Chine à 85 %), les transformateurs achetant strictement selon le principe ? juste-à-temps ?.
Le prix de l’épichlorhydrine (EO) est tombé à 12 500 RMB/tonne (–6 % par rapport au pic d’avril) ; la production d’acrylonitrile fait face à des marges brutes négatives, conduisant certaines usines à réduire partiellement leur charge.

3. Impacts macroéconomiques et réglementaires
- Les politiques nationales de stabilisation se sont intensifiées, mais l’investissement immobilier demeure durablement faible — aucune amélioration notable n’a été observée concernant la demande finale pour les matériaux de tuyauterie, les appareils électroménagers, etc.
- Marché à l’exportation : la demande en Asie du Sud-Est est molle ; les exportations chinoises de propylène ont reculé de 30 % en glissement annuel, les stocks portuaires s’élevant à 350 000 tonnes (niveau normal : 250 000 tonnes).

III. Sentiment du marché et flux de capitaux
1. Retrait des capitaux spéculatifs : l’intérêt ouvert sur le contrat à échéance la plus proche a diminué pendant trois semaines consécutives, signalant une montée du sentiment d’aversion au risque chez les investisseurs.
2. Affaiblissement de la prime (? basis ?) : le prix au comptant s’échange avec une décote d’environ 50 RMB/tonne par rapport au prix à terme, reflétant des anticipations baissières à court terme.
3. Indicateurs techniques : le graphique journalier montre une cassure à la baisse sous la moyenne mobile sur 20 jours (8 580 RMB/tonne) ; l’indicateur MACD a formé un croisement baissier — un test du support à court terme pourrait intervenir autour de 8 400 RMB/tonne.

IV. Résumé de la logique fondamentale
- à court terme : affaiblissement du soutien lié aux co?ts + accélération de la mise sur le marché de nouvelles offres → pression baissière sur les prix.
- à moyen terme : surveiller le rythme des réapprovisionnements en aval et la volatilité du pétrole brut ; un rebond serait possible si les tensions géopolitiques se ravivaient.
- à long terme : un excès structurel d’offre persiste ; l’équilibre des prix à long terme devrait vraisemblablement se déplacer vers une fourchette de 8 000–8 500 RMB/tonne.

V. Perspectives et recommandations stratégiques
1. Prévisions des prix
- à court terme (dans la semaine) : fourchette de consolidation entre 8 400 et 8 600 RMB/tonne ; support clé à 8 350 RMB/tonne (seuil de co?t minimal).
- à moyen terme (1 mois) : en l’absence de reprise de la demande, les prix pourraient encore reculer vers 8 200 RMB/tonne (seuil de rentabilité des unités PDH).

2. Stratégies opérationnelles
- Producteurs de propylène : réaliser des ventes à terme opportunistes aux niveaux de prix plus élevés afin de verrouiller les profits.
- Négociants : maintenir des stocks limités ; envisager des ventes échelonnées lors des hausses de prix au-dessus de 8 600 RMB/tonne.
- Utilisateurs en aval : approvisionner uniquement selon les besoins immédiats ; différer toute constitution massive de stocks.

3. Alertes de risques
- Une escalade des conflits géopolitiques entra?nant une forte hausse des cours du pétrole brut ;
- Une relance politique intérieure inattendue et vigoureuse stimulant la demande ;
- Des événements météorologiques extrêmes perturbant la logistique et les transports.