Informe de Inteligencia de Mercado del Propileno (25 de mayo de 2026)

I. Tendencias de precios
1. Mercado de futuros
- Contrato del mes inmediato (Contrato principal de propileno / 2607): Precio de apertura en 8.517,00 RMB/tonelada, cierre anterior en 8.579,00 RMB/tonelada, una caída del 0,72 % respecto al día hábil previo.
- Los contratos a más largo plazo mostraron divergencia: el contrato 2608 cotizó en 8.459,00 RMB/tonelada (?0,24 %), mientras que el contrato 2609 se mantuvo en 8.337,00 RMB/tonelada (sin cambios).
- Interés abierto: 12.500 lotes para el contrato del mes inmediato, una disminución de 804 lotes respecto al día anterior, lo que indica una reducción en la posición a corto plazo y menor volatilidad entre compradores y vendedores en el horizonte inmediato.

2. Mercado físico (spot)
- Precio medio de transacción en la región de Shandong: 8.500–8.600 RMB/tonelada, una caída del 12,5 % respecto al máximo alcanzado a principios de mayo (9.824 RMB/tonelada).
- Cotización en la región de China Oriental: 8.550–8.650 RMB/tonelada; región del Noreste: 8.450–8.550 RMB/tonelada. Los diferenciales regionales de precios se han estrechado.

II. Análisis de los factores clave impulsores
1. Debilitamiento del soporte desde el lado de los costos
- Petróleo crudo: Las tensiones geopolíticas han disminuido ligeramente; se prevén nuevas negociaciones entre Estados Unidos e Irán, lo que ha llevado al precio del Brent por debajo de los 80 USD/barril, aliviando así la presión sobre los costos.
- Propano: El suministro procedente del Medio Oriente se ha recuperado; el precio del propano importado ha descendido de 750 USD/tonelada a principios de mayo a 700 USD/tonelada, mejorando los márgenes de beneficio de las instalaciones de deshidrogenación de propano (PDH).

2. Agravamiento del desequilibrio oferta-demanda
- Aumento de la oferta:
Las paradas programadas para mantenimiento concluyeron en mayo; la tasa de operación de las plantas nacionales de propileno se recuperó hasta el 78 % (desde un mínimo del 72 % en abril).
Entrada en operación de nueva capacidad: La planta PDH de 1,2 millones de toneladas/a?o de Zhejiang Satellite Petrochemical ha iniciado su funcionamiento, incrementando la presión sobre la oferta en el mercado.
- Demanda débil:
Los inventarios de gránulos de polipropileno (PP) en la cadena de valor descendente siguen elevados (tasa de ocupación de almacenes en China Oriental: 85 %); los fabricantes de productos intermedios adquieren exclusivamente según necesidades inmediatas (estrategia ?just-in-time?).
El precio de la epoclorhidrina (EO) cayó a 12.500 RMB/tonelada (una caída del 6 % respecto al máximo de abril); la producción de acrilonitrilo enfrenta márgenes brutos negativos, lo que ha provocado reducciones parciales de carga en algunas plantas.

3. Impactos macroeconómicos y normativos
- Se han intensificado las políticas nacionales de estabilización, pero la inversión inmobiliaria sigue débil de forma persistente; no se observa mejora notable en la demanda final de materiales para tuberías, electrodomésticos, etc.
- Mercado de exportación: La demanda del sudeste asiático es débil; el volumen de exportaciones chinas de propileno descendió un 30 % interanual, acumulándose inventarios portuarios hasta 350.000 toneladas (nivel normal: 250.000 toneladas).

III. Sentimiento del mercado y flujos de capital
1. Retirada del capital especulativo: El interés abierto del contrato del mes inmediato ha disminuido durante tres semanas consecutivas, lo que refleja un creciente sentimiento de aversión al riesgo entre los inversores.
2. Debilitamiento del ?basis?: El precio físico cotiza con un descuento de aproximadamente 50 RMB/tonelada respecto al futuro, lo que evidencia expectativas bajistas a corto plazo.
3. Indicadores técnicos: El gráfico diario muestra que el precio ha roto por debajo de la media móvil a 20 días (8.580 RMB/tonelada); el indicador MACD ha formado una cruz bajista —el soporte a corto plazo podría ponerse a prueba en los 8.400 RMB/tonelada.

IV. Resumen de la lógica fundamental
- Corto plazo: Soporte de costos debilitado + liberación acelerada de oferta → presión bajista sobre los precios.
- Plazo medio: Supervisar el ritmo de reposición de inventarios por parte de los consumidores finales y la volatilidad del petróleo crudo; una posible recuperación si las tensiones geopolíticas se reavivan.
- Largo plazo: Persiste un exceso estructural de oferta; el equilibrio de precios a largo plazo probablemente se desplace hacia abajo, situándose en el rango de 8.000–8.500 RMB/tonelada.

V. Perspectivas y recomendaciones estratégicas
1. Pronóstico de precios
- Corto plazo (dentro de 1 semana): Oscilación dentro del rango de 8.400–8.600 RMB/tonelada; soporte clave en 8.350 RMB/tonelada (nivel de costo mínimo).
- Plazo medio (1 mes): En ausencia de una recuperación de la demanda, el precio podría continuar su descenso hasta los 8.200 RMB/tonelada (umbral de rentabilidad para las instalaciones PDH).

2. Estrategias operativas
- Productores de propileno: Ejecutar coberturas de venta oportunamente en niveles de precios más altos para asegurar beneficios.
- Comerciantes: Mantener inventarios reducidos; considerar ventas escalonadas tras repuntes superiores a 8.600 RMB/tonelada.
- Usuarios finales: Adquirir únicamente según necesidad inmediata; posponer cualquier acumulación masiva de inventario.

3. Alertas de riesgo
- Escalada del conflicto geopolítico que desencadene un fuerte aumento del precio del petróleo crudo;
- Estímulo normativo nacional inesperadamente contundente que impulse la demanda;
- Eventos climáticos extremos que interrumpan la logística y el transporte.