I. Динамика цен
>1. **Спот-рынок**
>- Внутренние спот-цены разошлись 27 апреля 2026 г.: в провинции Шаньдун основной диапазон котировок составил от 6600 до 7320 юаней за метрическую тонну (мт), при этом такие предприятия, как ?Шаньдун Еян Химикл? и ?Шаньдун Цзинвэнь Химикл?, в основном котировали в диапазоне 6600–6900 юаней/мт; компания ?Шаньдун Минъюй Менеджмент Компани Лтд.? предложила цену на уровне 10 900 юаней/мт, что обусловлено премией за бренд и дисбалансом спроса и предложения в регионе.
>- Азиатский рынок: по состоянию на 29 апреля 2025 г. цены FOB Корея составили 731–733 долл. США/мт, а цены CFR Китай — 756–758 долл. США/мт, снизившись на 2 долл. США/мт по сравнению с предыдущими уровнями.
>- Европейский рынок: по состоянию на 16 апреля 2026 г. цены FOB Роттердам достигли 1300–1302 долл. США/мт, увеличившись на 74 долл. США/мт по сравнению с предыдущей неделей под влиянием роста стоимости нефти из-за обострения ситуации на Ближнем Востоке.
>
>2. **Фьючерсный рынок**
>- Фьючерсный контракт ближайшего месяца PX2606 на Чжэнчжоуской товарной бирже (ZCE): закрылся на уровне 9558 юаней/мт 29 апреля 2026 г., продемонстрировав недельный рост на 0,87 %; объём открытых позиций составил 69 500 лотов. 23 апреля внутридневные торги колебались в диапазоне от минимума 9268 юаней/мт до максимума 9498 юаней/мт, обеспечив недельную волатильность 2,48 %.
>- Контракты на более отдалённые сроки показали расхождение: PX2609 торговался по цене 9142 юаней/мт, а PX2612 — по 8762 юаней/мт, демонстрируя структуру ?сильнее ближний, слабее дальний?, что отражает ожидания рынка относительно временного дефицита предложения в ближайшей перспективе.
>
>II. Факторы, формирующие рынок
>1. **Предложение**
>- **Расширение внутренних мощностей**: Объём производственных мощностей по ПК в Китае достиг 43,79 млн мт в 2025 г., увеличившись на 67,3 % в годовом исчислении. Однако новые мощности сосредоточены в крупных интегрированных нефтеперерабатывающих и нефтехимических проектах (например, ?Хэнли Петрохимикл?, ?Чжэцзян Петролеум энд Химикл?), а фактический вывод их на полную мощность ограничен доступностью сырья и плановыми техническими обслуживаниями. В апреле 2026 г. коэффициент загрузки внутренних мощностей по ПК снизился до 81,9 %, что на 2,1 процентного пункта ниже показателя предыдущего месяца; установка ?Цзинлин Пэтрокемикл? мощностью 700 тыс. мт/год была остановлена на техобслуживание с 14 апреля.
>- **Снижение зависимости от импорта**: Объём импорта в 2025 г. составил 9,607 млн мт, сократившись на 10,97 % в годовом исчислении; зависимость от импорта уменьшилась до 19,93 %. В I квартале 2026 г. импорт сократился на 51,36 % в годовом исчислении, главным образом из-за снижения коэффициентов загрузки японских и корейских заводов и закрытия арбитражных окон.
>- **Риски со стороны зарубежного предложения**: Повторяющееся обострение ситуации на Ближнем Востоке нарушило морские перевозки через Ормузский пролив. В марте 2026 г. несколько японских и корейских установок сократили объёмы производства или полностью приостановили работу из-за резкого роста стоимости сырья; тем временем высокий спрос на смешивание в Европе дополнительно ограничил предложение.
>
>2. **Спрос**
>- **Расширение мощностей по ТФК**: Фактический спрос на ТФК достиг 48,2 млн мт в 2025 г., увеличившись на 2,49 % в годовом исчислении, что поддерживает спрос на ПК. Однако сжатие маржинальности по ТФК вынудило некоторые установки снизить коэффициенты загрузки; в апреле 2026 г. еженедельное производство ПК сократилось на 1,86 % в месяц до 703 тыс. мт.
>- **Передача эффекта по полиэфирной цепочке**: Спрос конечных потребителей на полиэфирную филаментную нить и ПЭТ-сырьё для бутылок оставался стабильным, однако высокие цены на сырьё снизили покупательскую активность. Разрыв между ценами на ПК и ТФК сузился до 300–400 юаней/мт — ниже уровня безубыточности для отрасли в среднем.
>
>3. **Затраты**
>- **Цены на сырую нефть остаются высокими и волатильными**: Фьючерсы на нефть марки Brent торгуются в диапазоне 100–105 долл. США/баррель, поддерживаемые премиями за геополитические риски, но частично компенсируемые ростом запасов в США. 23 апреля 2026 г. запасы нефти в США выросли на 1,9 млн баррелей, тогда как запасы бензина сократились на 4,6 млн баррелей — что создаёт базовую поддержку ценам на нефть.
>- **Маржи крекинга нафты в Азии**: Маржи крекинга нафты в Азии расширились до 150–160 долл. США/мт, что давит на рентабельность производства ПК; в ответ некоторые производители снизили коэффициенты загрузки, чтобы смягчить давление затрат.
>
>III. Анализ и прогноз
>1. **Краткосрочный период (1–2 месяца)**
>- **Цены, вероятно, будут сохраняться на твёрдом уровне в определённом диапазоне**: Продолжающееся обострение ситуации на Ближнем Востоке, сокращение зарубежного предложения и сезон технического обслуживания внутри страны, как ожидается, будут поддерживать спот-цены на ПК в диапазоне 9000–9500 юаней/мт, тогда как волатильность фьючерсов ближайшего месяца на ZCE может расшириться до 3–5 %.
>- **Региональные ценовые различия усилятся**: Цены в регионе Восточный Китай — благодаря логистическим преимуществам и развитой интегрированной нефтеперерабатывающей и нефтехимической инфраструктуре —, как ожидается, останутся на 200–300 юаней/мт ниже, чем в Шаньдуне; европейские цены могут превысить 1350 долл. США/мт, поддерживаемые высоким спросом на смешивание.
>
>2. **Среднесрочный и долгосрочный период (3–6 месяцев)**
>- **Давление на предложение ослабнет**: Поэтапный ввод новых мощностей — включая вторую очередь ?Чжэцзян Петролеум энд Химикл? и третью очередь ?Хэнли Петрокемикл? — позволит увеличить внутреннее производство ПК на 10–15 % во II полугодии 2026 г., что сместит центр цен вниз до 8500–9000 юаней/мт.
>- **Ослабление поддержки со стороны затрат**: Если ситуация на Ближнем Востоке нормализуется или США начнут выпуск стратегических нефтяных резервов, цены на нефть могут снизиться ниже 90 долл. США/баррель, что ослабит затратную поддержку для ПК и потенциально приведёт к снижению цен до 8000 юаней/мт.
>
>IV. Предупреждения о рисках
>1. **Геополитические риски**: Эскалация блокады Ормузского пролива или срыв переговоров между США и Ираном могут вызвать однодневный скачок цен на нефть на 5–10 %, спровоцировав резкий рост цен на ПК.
>2. **Недостаточный спрос**: Если экспорт китайских полиэфиров столкнётся с препятствиями или потребительский спрос на конечные товары ослабнет, разрыв между ценами на ПК и ТФК может расшириться свыше 500 юаней/мт, что вынудит производителей ПК массово проводить плановое техническое обслуживание.
>3. **Вмешательство со стороны политики**: Возможные антидемпинговые расследования в отношении импорта пара-ксилола или корректировки ставок налоговых возмещений при экспорте могут изменить торговые потоки и нарушить региональное равновесие спроса и предложения.