I. 市場価格動向
>1. 國際市場価格
>- ジェット燃料No.3のシンガポールFOB価格は2026年3月以降、顕著な変動性を示している。価格は3月2日に1バレルあたりUSD 117.49の安値を記録した後、3月13日にUSD 199.64まで反発し、さらに3月16日にはUSD 157.10へと下落した。
>- 価格変動の主な要因：中東情勢の緊迫化により原油供給の不確実性が高まり、ホルムズ海峽における船舶航行リスクも増大。このため、世界の製油所は國內(nèi)需要を優(yōu)先する傾向にあり、輸出が制約されている。
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>2. 國內(nèi)市場価格
>- 國內(nèi)のスポット価格は地域ごとに乖離が見られる：
> - 広東省珠海市の卸売価格は1トンあたり人民元7,800元で安定している；
> - 山東省の市場価格は1トンあたり人民元8,000元で橫ばいを維持；
> - その他の地域では1トンあたり人民元5,700～7,800元の間で価格が変動している。
>- 輸入依存度：2025年の中國のジェット燃料輸入量は6,000萬トンに達(dá)し、輸入依存率は50％であった。主な調(diào)達(dá)先は中東およびアジアの製油所である。
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>II. 供給?需要分析
>1. 供給側(cè)
>- 國內(nèi)生産能力：中國石化（シノペック）や中國石油（ペトロチャイナ）などの國営企業(yè)が生産能力を拡大しており、2025年の國內(nèi)生産量は前年比10％増加したが、短期的には依然として需給ギャップが存在する。
>- 輸出規(guī)制：中國はジェット燃料の輸出を一時(shí)停止しており、オーストラリアなど輸入依存度の高い國々において供給不足を引き起こし、さらにグローバルなサプライチェーンを逼迫させている。
>- 在庫水準(zhǔn)：オーストラリアのジェット燃料在庫は29～32日分と、國際基準(zhǔn)を大きく下回っており、市場の不安感を増幅させている。
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>2. 需要側(cè)
>- 航空輸送部門：2025年の消費(fèi)量は1億2,000萬トンに達(dá)し、前年比8％増加。2026年には1億3,000萬トンを超えると予測されており、特に越境ECおよび國際航空路線の拡大がその主な要因となっている。
>- 代替需要：防衛(wèi)、科學(xué)研究など他の分野からの需要も著実に増加しており、全體的な消費(fèi)をさらに押し上げている。
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>III. 市場の駆動要因
>1. 地政學(xué)的紛爭
>- 中東情勢の激化により、原油供給途絶のリスクが高まっている。ホルムズ海峽を通じた海上輸送の制約は、直接的にジェット燃料コストの上昇を招いている。
>- 中國による輸出禁止措置は、グローバルな供給逼迫をさらに深刻化させている。オーストラリア、ニュージーランドなど諸國はすでに便數(shù)削減を?qū)g施し、航空運(yùn)賃の大幅な値上げを余儀なくされている。
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>2. 政策の影響
>- 國內(nèi)政策：政府は、稅制優(yōu)遇措置（例：付加価値稅（VAT）軽減稅率を15％まで引き上げる可能性）およびエネルギー効率改善?排出削減政策を通じて、生産能力のアップグレードおよび製品品質(zhì)の向上を推進(jìn)している。
>- 國際政策：國際エネルギー機(jī)関（IEA）は緊急原油備蓄4億バレルを放出したが、戦略的備蓄が不十分なオーストラリアなどの國々は、これによる恩恵を十分に受けることができていない。
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>3. コスト転嫁
>- 國際原油価格の変動は、ジェット燃料価格に直接受け継がれる。2025年には、世界的な景気減速とOPEC+の増産により、工場出荷価格が12.9％低下したが、2026年初頭には供給障害を背景に価格は急反発した。
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>IV. 価格動向の見通し
>1. 短期（1～3か月）
>- 価格は高止まりが続くと予想される：中東情勢の継続的緊迫およびサプライチェーンの逼迫により、國際原油価格への上昇圧力と変動性が持続する可能性が高い。國內(nèi)ジェット燃料価格は、1トンあたり人民元7,500～8,500元の範(fàn)囲で推移すると予測される。
>- 地域間の価格乖離はさらに拡大：輸入依存度の高い地域（例：オーストラリア）では価格が20％以上上昇する可能性がある一方、國內(nèi)供給が安定している地域では比較的穏やかな変動にとどまると見込まれる。
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>2. 中長期（6～12か月）
>- 需要主導(dǎo)の成長：世界経済の回復(fù)および航空業(yè)界の持続的な拡大に伴い、需要の年率成長率は6～8％と予測されており、価格は徐々に回復(fù)し、1トンあたり人民元9,000元を超える水準(zhǔn)へと上昇する可能性がある。
>- 供給側(cè)の再編：國內(nèi)製油所の生産量増加および輸入ルートの多様化により、供給圧力は緩和されると見込まれるが、地政學(xué)的リスクは引き続き短期的な価格急騰を引き起こす可能性がある。
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>3. リスク要因
>- 地政學(xué)的緊張の激化：中東紛爭が長期化すれば、グローバルなサプライチェーンに深刻な打撃を與え、価格を過去最高水準(zhǔn)を上回るレベルへと押し上げる可能性がある。
>- 政府の介入：各國政府は、戦略的石油備蓄の放出や価格統(tǒng)制といった措置を講じて市場の安定化を図る可能性がある。
>- 代替燃料の開発：持続可能な航空燃料（SAF）の普及が広がれば、従來型ジェット燃料の需要に対して長期的には下押し圧力を及ぼす可能性があるが、當(dāng)面の影響は限定的である。