Rapport récent d’intelligence économique sur l’éthylène glycol de qualité polyester

I. Dynamique des prix
1. Cours du marché
- Marché de Tianjin : L’éthylène glycol de qualité polyester est coté à environ 5 800–6 200 RMB par tonne métrique (TM) ; la cotation de Sinopec Tianjin Petrochemical est légèrement supérieure, tandis que les petits producteurs proposent des prix relativement plus bas.
- Région du Jilin : Les cours courants fluctuent dans la fourchette de 5 800–6 200 RMB/TM, en hausse d’environ 3 % sur un mois, principalement portés par le rebond des cours mondiaux du pétrole brut et la reprise de la demande intérieure.
- Région de l’Est de la Chine : Le 18 mars 2025, Satellite Chemical a fixé un prix de 4 420 RMB/TM (TTC, départ usine), tandis que Yangmei Chemical Group a établi un prix d’adjudication initial de 4 180 RMB/TM (TTC, départ usine) pour l’éthylène glycol de qualité polyester.

2. Principaux facteurs influen?ant les prix
- Co?ts des matières premières : Les tensions géopolitiques ont fait augmenter les cours mondiaux de l’éthylène, accroissant ainsi les co?ts de production de l’éthylène glycol ; les cours du pétrole brut oscillent actuellement entre 70 et 80 USD/baril, constituant un soutien fondamental aux prix de l’éthylène glycol.
- équilibre offre-demande : Les taux de fonctionnement de l’industrie polyester ont rebondi à plus de 75 %, stimulant la demande d’éthylène glycol ; toutefois, les volumes d’achats de certaines petites et moyennes entreprises (PME) se sont réduits en raison de contraintes financières. Les niveaux de stocks chez certains fabricants de la région du Nord-Est de la Chine restent modérés à faibles, entra?nant une offre régionale relativement tendue.

II. Paysage offre-demande
1. Offre
- Capacité nationale : à fin 2024, la capacité chinoise d’éthylène glycol s’élevait à 28,225 millions de TM ; un excédent d’offre d’environ 35 % devrait persister jusqu’en 2026, maintenant une structure de marché caractérisée par une offre excédentaire.
- Fonctionnement des installations :
- Les nouvelles capacités entreront principalement en service au T1 2026 (ex. : usine de BASF de 800 000 TM) ; les taux de fonctionnement moyens des unités à base de charbon et à base de pétrole demeurent stables entre 60 % et 65 %, limitant toute réduction significative de l’offre.
- Les unités à base de charbon à co?t élevé (représentant environ 15 % de la capacité totale, avec des co?ts de production dépassant 4 000 RMB/TM) pourraient entrer en arrêt technique en raison de pertes ; la capacité concernée par ces arrêts est estimée à 1,8–2,2 millions de TM/an.
- Situation des stocks : à fin 2025, les stocks portuaires de la région de l’Est de la Chine s’élevaient à 680 000 TM ; compte tenu du déséquilibre offre-demande, une accumulation supplémentaire de stocks est attendue au T1 2026, allant de 150 000 à 200 000 TM ; certains fabricants de la région du Nord-Est de la Chine maintiennent des niveaux de stocks modérés à faibles.

2. Demande
- Industrie polyester : Les taux de fonctionnement de l’industrie polyester ont rebondi à plus de 75 % ; la demande textile intérieure et à l’exportation s’améliore progressivement, et les taux de fonctionnement des tisserands atteignent désormais 70–75 %, entra?nant une amélioration marginale de la demande d’éthylène glycol.
- Nouvelles capacités : En 2026, la capacité nouvelle programmée pour les filaments polyester s’élève à 5,55 millions de TM, dont environ 30 % devrait être mise en service au T2 — ce qui devrait générer une demande additionnelle d’éthylène glycol de 550 000–600 000 TM/an ; les mises en service prévues au T3 représentent environ 40 % de la nouvelle capacité, générant une demande supplémentaire de 750 000–800 000 TM/an.

III. Structure des co?ts et rentabilité
1. Facteurs de co?t
- éthylène glycol à base de charbon : Les prix du charbon sont faibles depuis la fin de la saison de chauffage hivernale, mais la demande électrique accrue durant la période estivale de pointe et les achats anticipés de charbon pour le chauffage automnal pourraient faire remonter les prix du charbon, offrant ainsi un soutien aux co?ts de l’éthylène glycol à base de charbon.
- éthylène glycol à base de pétrole : Les cours du pétrole brut sont sujets à une forte volatilité liée aux développements géopolitiques et au rythme de la reprise économique mondiale. Les analystes prévoient que le Brent moyen s’établira à 55–60 USD/baril au T1, offrant un soutien relativement faible aux co?ts ; au T3, cette fourchette devrait passer à 60–65 USD/baril, devenant alors le facteur dominant déterminant les co?ts de l’éthylène glycol à base de pétrole.

2. Rentabilité
- L’éthylène glycol à base de pétrole a été peu ou pas rentable pendant une grande partie de l’année 2025 ; certaines unités à co?t élevé sont entrées en arrêt technique en raison de pertes antérieures. La rentabilité de l’éthylène glycol à base de charbon s’est partiellement redressée en lien avec les fluctuations des prix du charbon, bien que les unités anciennes continuent de subir des pressions sur les co?ts.

IV. Sentiment du marché et impact des politiques
1. Sentiment du marché
- Le sentiment du marché est resté baissier jusqu’à fin 2025, exer?ant une pression supplémentaire à la baisse sur les prix. Au T1 2026, le sentiment reste prudent face à une offre excédentaire persistante et à une demande encore molle. à partir du T2, l’amélioration de la demande et la réduction de l’offre devraient progressivement restaurer la confiance du marché.

2. Impact des politiques
- La mise en ?uvre de politiques sectorielles visant à ? lutter contre la concurrence déloyale ? pourrait commencer à produire des effets tangibles. Si des mesures de contr?le des capacités venaient à être introduites, elles pourraient affecter 5–10 % de la capacité totale du secteur, provoquant une perturbation notable du sentiment du marché et des dynamiques c?té offre.

V. Analyse et perspectives
1. Court terme (1–3 mois)
- Tendance des prix : Soutenus par la hausse des cours mondiaux du pétrole brut et la reprise de la demande intérieure, les prix de l’éthylène glycol de qualité polyester pourraient conna?tre une évolution haussière modérée, accompagnée d’une volatilité modérée ; toutefois, l’excédent structurel d’offre limitera les hausses. Les prix devraient évoluer dans une fourchette de 5 800–6 300 RMB/TM.
- Facteurs clés : Hausse des co?ts des matières premières, rebond des taux de fonctionnement de l’industrie polyester et arrêts techniques des unités à co?t élevé.

2. Moyen terme (3–6 mois)
- Tendance des prix : Au T2, la reprise généralisée des activités dans le secteur polyester et la montée en puissance des nouvelles capacités amélioreront les fondamentaux de la demande. Parallèlement, une augmentation des réductions d’offre liées aux arrêts techniques pourrait contribuer à stabiliser les prix et à favoriser leur reprise progressive. Les prix devraient se situer entre 6 000–6 500 RMB/TM.
- Facteurs clés : Amélioration de la demande, contraction de l’offre et sentiment positif interconnecté dans toute la cha?ne de valeur polyester (ex. : tension sur l’offre de PTA renfor?ant l’optimisme global).

3. Long terme (6–12 mois)
- Tendance des prix : Au second semestre, l’offre excédentaire persistante et la faiblesse saisonnière de la demande exerceront une pression à la baisse sur les prix ; toutefois, le soutien apporté par le plancher des co?ts et les impacts potentiels des politiques pourraient limiter la baisse. Les prix devraient se stabiliser entre 5 500–6 000 RMB/TM.
- Facteurs clés : Excédent d’offre persistant, baisse saisonnière de la demande, volatilité des co?ts et efficacité de la mise en ?uvre des politiques.

VI. Facteurs de risque
1. Risques c?té offre : Mise en service plus rapide que prévue des nouvelles capacités ; sous-performance des arrêts techniques des unités à co?t élevé ; augmentation significative des volumes d’importations.
2. Risques c?té demande : Baisse des taux de fonctionnement du secteur polyester ; demande textile finale plus faible que prévu ; réduction supplémentaire des volumes d’achats des PME.
3. Risques liés aux co?ts : Chute brutale des cours du pétrole brut ; baisse inattendue des prix du charbon ; volatilité accrue des cours de l’éthylène.
4. Risques liés aux politiques : Application insuffisante ou retardée des politiques ? anti-concurrence déloyale ? ; escalade des frictions commerciales affectant les importations.