Polyethylene市場動向インテリジェンス、分析および予測
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>I. 市場動向インテリジェンス
>(A) 価格動向
>1. 先物市場：2026年5月25日現(xiàn)在、基準となるプラスチック先物契約の終値は1メトリックトンあたり人民元7,828.00で、前営業(yè)日比46.00元（–0.58％）の下落となった。他の先物契約も同様に下落し、Plastic 2612は1トンあたり7,648.00元（–61.00元、–0.79％）、Plastic 2701は7,614.00元（–66.00元、–0.86％）などと記録した。
>2. 現(xiàn)物市場：労働節(jié)（メーデー）休暇明け初日の取引では、連創(chuàng)（蓮花）プラスチック先物価格の上昇および休暇明けの補充需要を背景に、現(xiàn)物価格が全般に上昇した。例えば、LLDPE指數(shù)は4月末比で0.36％上昇、LDPE指數(shù)は0.86％上昇、HDPE指數(shù)は0.46％上昇した。しかし翌日、米中交渉に関する楽観的な見通しが、潛在的な石油供給途絶への懸念を和らげたため、原油価格に下押し圧力が生じた。同時に、下流産業(yè)は伝統(tǒng)的な閑散期に入り、上昇ムードは急速に消え、価格は徐々に軟化した。5月20日時點の華東市場では、國內(nèi)高圧フィルムの価格帯は1トンあたり11,150～11,480元（5月初旬比で500～600元下落）、リニアフィルムは8,400～8,880元（20～150元下落）、低圧フィルムは9,500～10,000元（100～200元下落）であった。
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>(B) 供給狀況
>1. 國內(nèi)供給：保守作業(yè)中の生産設(shè)備が5月中旬～下旬にかけて段階的に操業(yè)を再開し、國內(nèi)PEの稼働率は前月比で71～78％へと上昇した。LLDPEおよびHDPEの生産量は前月比でわずかに増加した一方、LDPEの生産量はやや減少した。全體として國內(nèi)供給は徐々に豊富になりつつあり、社會在庫の引き下げペースは鈍化している。ただし、一部の高圧裝置が継続して保守作業(yè)中のため、LDPEの供給は依然としてやや逼迫している。
>2. 輸入供給：當初、海外の船舶運航能力制約および地政學(xué)的要因により、中國向け輸入量は比較的少なかった。4月末時點で、中東産ポリオレフィンの供給および船舶スケジュールは依然として深刻な混亂狀態(tài)にあり、中國市場への輸入オファーは全體的にタイトな狀況であった。しかしながら、3月および4月におけるグローバルな貿(mào)易フローの調(diào)整を経て、北米、東南アジアその他の地域からの代替供給が徐々に増加している。輸入量は5月に増加すると予想される。ただし、地政學(xué)的リスク（特にホルムズ海峽通過制限）が持続する場合、高コストの代替ルートへの依存が続き、輸入量の伸びは制限される可能性がある。
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>(C) 需要狀況
>1. 伝統(tǒng)的需要：春の農(nóng)業(yè)用フィルム需要ピークシーズンは完全に終了した。ジオメンブレン（防護シート）メーカーの稼働率は15～30％という低水準まで低下した。パイプおよび包裝用フィルムメーカーは最低限の消費水準を維持しているのみである。下流工場は新規(guī)受注が不足しており、高原材料価格に対して強く抵抗しており、「ジャスト?イン?タイム」調(diào)達および在庫ゼロ戦略を厳守している。このような持続的なネガティブな需要反応は、価格上昇の余地を引き続き制限している。
>2. 新興需要：太陽光発電（PV）、新エネルギー自動車、高級包裝などの新興分野から発生する高性能ポリエチレンに対する需要が急速に拡大しており、市場の注目點となっている。PV背面保護フィルム、リチウムイオン電池セパレータフィルム、PV配管材などの特殊グレードの需要は持続的に拡大している。メタロセンPEおよび高衝撃性PEは依然として供給不足狀態(tài)にある。國內(nèi)では、「設(shè)備更新」および「買い替え支援プログラム」などの政策実施が、家電および自動車用途における高品質(zhì)PEの需要を押し上げている。とはいえ、新興分野の消費量は、総PE需要の20％未満にとどまっており、短期的には伝統(tǒng)的分野の需要減退を相殺するには至っていない。
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>(D) コスト構(gòu)造
>中東の地政學(xué)的緊張を背景に、國際原油価格は依然として高水準かつ変動性が高い。ナフサ－エチレン製造プロセスによるコスト上昇が、石油由來PEの製造コストを押し上げており、石油由來PEメーカーは大幅な赤字を計上している。これは現(xiàn)物価格に対して強力な下支えを提供している。石炭由來PEメーカーは小幅ながら黒字を維持しているものの、その価格形成力は市場全體に対して限定的である。
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>II. 分析および判斷
>(A) 短期的な影響要因
>1. 地政學(xué)的要因：5月における最大の不確実性要因は地政學(xué)的動向であり、ホルムズ海峽における航行リスクはポリエチレンの海上貿(mào)易フローに直接影響を及ぼす。米國とイランの和平交渉は進展を見せているものの、中東の不安定性は依然として極めて不透明であり、原油価格の変動性を高め、結(jié)果として供給に関する市場の期待およびPE価格に影響を與えている。
>2. 供給－需要バランス：供給面では國內(nèi)供給が徐々に緩和されつつある一方、輸入量は増加が見込まれるものの地政學(xué)的要因により依然として制約されており、純粋な供給増加は限定的である。需要面では、伝統(tǒng)的需要は低迷が続くが、新興需要は拡大しているもののそのシェアは小さい。このため、短期的な需給バランスは弱く、価格に引き続き下押し圧力を與えている。
>3. コスト下支え：高止まりの原油価格は石油由來PEの生産コストを引き続き押し上げており、メーカーの損失をさらに拡大させている。これにより現(xiàn)物価格には堅固な下限支持が提供され、さらなる下落リスクを抑制している。
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>(B) 中長期的な影響要因
>1. 生産能力拡大：2026年第2四半期（H2）に多數(shù)の新規(guī)PE生産能力が操業(yè)開始予定であり、年末までに全國合計生産能力は4,500萬トンを超える見込みである。稼働率は75％以上に回復(fù)すると予想され、供給圧力が高まる。中長期的には、構(gòu)造的に過剰供給の市場が形成され、価格の中心値が徐々に低下していく可能性が高い。
>2. 需要構(gòu)造の進化：新興分野からの需要拡大は、業(yè)界の精緻化および製品差別化を促進し、汎用品グレードPEの過剰供給圧力を緩和するだろう。しかし、この構(gòu)造的転換は、近時における需給の軟化傾向を逆転させるものではない。
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>III. 予測
>(A) 短期（1～3か月）
>ポリエチレン市場は、やや弱気寄りの橫ばい相場が予想される。コストによる下支えは継続し、下落リスクは限定される。予想価格帯：LLDPEは1トンあたり人民元8,200～9,000元、HDPEは9,800～10,600元、LDPEは11,200～12,000元。取引戦略としては、レンジ相場を前提としたポジショニング、厳格なポジションサイズ管理、および勢い追従（高値買い?安値売り）を避けることが推奨される。
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>(B) 中長期（6～12か月）
>市場の主要な動向は、「短期的な供給逼迫」から「長期的な供給過剰」へと移行する。その結(jié)果、価格の中心値は徐々に低下していく。ただし、地政學(xué)的紛爭リスクおよび高付加価値用途における堅調(diào)な需要により、価格の下限は支えられるため、急激な下落は起こりにくい。