PVC（ポリ塩化ビニル）樹脂市場インテリジェンス、分析および予測

I. 市場インテリジェンス
(A) 価格動向
- 2026年5月22日、主要PVC先物契約は変動性を示しました。取引開始価格は1トンあたり人民元4,830.00、終値は人民元4,843.00、高値は人民元4,949.00、安値は人民元4,826.00、清算価格は人民元4,895.00で、前営業(yè)日比で人民元71.00（1.47％）上昇しました。
- 5月25日、継続PVC V0価格は1トンあたり人民元4,892.00となり、前日比で人民元3.00（0.06％）下落しました。取引開始価格は人民元4,926.00、高値は人民元4,928.00、安値は人民元4,874.00でした。

(B) 供給狀況
- 工場稼働率：2026年5月24日現(xiàn)在、全國平均PVC工場稼働率は69.39％であり、前週比で0.62ポイント上昇しました。春季メンテナンスは5月にピークを迎えましたが、アセチレンカルシウム法による生産のさらなる下方調(diào)整余地はほぼ消失しており、全體としての供給改善は限定的です。
- 工場メンテナンス：2026年4～5月にかけて春季メンテナンスが集中実施され、上海クロアルカリ社や寧波鎮(zhèn)洋社などの設(shè)備が計畫停電を?qū)g施しました。エチレン法によるプラントは、引き続き原料不足により減産運転を継続しており、複數(shù)のアセチレンカルシウム法ユニットも計畫メンテナンスを?qū)g施しました。

(C) 需要狀況
- 下流産業(yè)の稼働率：2026年5月の下流PVC産業(yè)平均稼働率は前月比で0.78ポイント低下し49.31％となりましたが、舊暦ベースで前年同月比では0.67ポイント高い水準を維持しています。連休明けの操業(yè)再開は期待通りにはならず、下流各セグメントにおける回復(fù)狀況は不均一です。原料価格の頻繁な変動により、最終需要家の調(diào)達意欲が鈍化し、需要は主に「ジャスト?イン?タイム」購入にとどまっています。大幅な在庫補充活動は見られません。
- 下流用途別セグメント：建設(shè)業(yè)界は依然としてPVC最大の最終需要市場です。2026年1～3月の不動産業(yè)界は調(diào)整期にあり、投資額、売上高、新規(guī)著工面積、施工中面積、竣工面積などすべての指標で前年比大幅減少が確認されています。新規(guī)著工面積の前年比縮小を含む成長率のさらなる減速は、パイプやプロファイルなどの下流セグメントの稼働率を直接的に抑制しています。一方で、醫(yī)療機器や食品包裝などハイエンド用途における需要増加は、業(yè)界に新たな成長の道を開いています。

(D) 在庫狀況
- 社會在庫は依然として高水準であり、在庫解消の進捗は遅れています。春節(jié)後にPVC在庫は過去最高水準まで急増しました。2026年4月下旬時點で、國內(nèi)商業(yè)PVC在庫量は依然として高水準を維持しており、石油化學メーカーおよび卸売業(yè)者の倉庫において在庫解消の進捗は緩慢で、流通チェーン全體に圧力が掛かっています。5月に入り在庫解消の勢いは停滯し、在庫水準は前年同期比で依然として大幅に高いままです。

(E) 輸出入狀況
- 2026年3月の輸出実績は堅調(diào)でした。ホルムズ海峽の航行禁止が継続していることに加え、インドが一時的に輸入関稅を停止したため、今後もPVC輸出は堅調(diào)に推移すると予想されます。

(F) コスト構(gòu)造
- アセチレンカルシウム法：國內(nèi)アセチレンカルシウム法PVCのコストは石炭価格および電力料金と密接に関連しており、原油価格にも間接的に影響を受けています。
- エチレン法：世界的に見て、エチレン法PVCのコストは原油価格と緊密に連動しています。2026年3月、中東地域の地政學的緊張の高まりにより、原油価格およびエチレン価格が上昇し、PVC価格にコスト面での下支えおよび強気の見通しを提供しました。エチレン法生産の原料コスト上昇により、一部メーカーは操業(yè)負荷を削減または操業(yè)を停止せざるを得なくなり、供給をひっ迫させています。

II. 市場分析および判斷
(A) 短期見通し
- 供給?需要動向：メンテナンスおよび原料制約により供給はやや縮小していますが、全體的な工場稼働率は依然として比較的高く、十分な供給が維持されています。一方、下流産業(yè)の稼働率は低水準にとどまり、価格変動の激しさが最終需要家の調(diào)達意欲を阻害しており、「ジャスト?イン?タイム」購入が主流となっており、大規(guī)模な在庫補充は見られません。こうした基本的條件は価格の上昇を制約しています。ただし、エチレン法による生産の短期的な回復(fù)可能性が限定的であること、および新規(guī)設(shè)備の追加導(dǎo)入がないこと、さらに季節(jié)的な春季メンテナンスの実施によって、限界的な供給逼迫が生じており、これが価格の下支え要因となっています。
- コストおよび地政學的要因：アセチレンカルシウム法およびエチレン法のコスト構(gòu)造は異なります。中東地域の緊張の高まりは原油価格に影響を與え、それがエチレン法のコストにも反映されます。緊張がさらに高まれば、あるいは再燃すれば、堅調(diào)なコスト下支えがPVC価格を高ボラティリティの範囲內(nèi)で維持するでしょう。逆に、緊張が緩和され原油価格が下落すれば、それに連動してPVC価格も調(diào)整される可能性があります。
- 市場心理：外交上の進展（首脳レベルの訪問および米國?イラン間の覚書発表を含む）を受けてマクロ経済心理は軟化し、國際的な石油価格は下落傾向にあります。國內(nèi)では化學製品価格が分岐化しつつあり、基本的條件の弱さの中、PVC価格は最近、市場心理の変化を主因として下落傾向を示しています。

(B) 中長期見通し
- 過剰設(shè)備：中國のPVC設(shè)備能力は依然として構(gòu)造的に過剰です。2026年3月末時點で、全國総設(shè)備能力は2,911萬5,000トン／年となり、業(yè)界全體の稼働率は約75％で安定しています。設(shè)備能力と実需の間に顕著なミスマッチが存在しています。2026年には新規(guī)設(shè)備の稼働はありませんでしたが、長年にわたる過剰設(shè)備問題は今後も競爭圧力を継続的に與えるでしょう。
- 需要構(gòu)造の多様化：不動産業(yè)界はL字型回復(fù)を遂げつつあり、これによりP(guān)VCのコア需要がわずかに持ち直す可能性があります。一方で、需要構(gòu)造は次第に二極化しており、ハイエンドセグメントの成長が業(yè)界発展の主要なエンジンとなっています。醫(yī)療用グレードPVC、食品用グレードPVC、高衝撃性PVCについては、輸入代替の大きなチャンスが存在します。國內(nèi)メーカーはR&D投資および品質(zhì)向上に注力し、海外企業(yè)の支配地位を徐々に侵食し、バリューチェーン全體の構(gòu)造的アップグレードを推進しています。
- 業(yè)界の統(tǒng)合および価格動向：政策主導(dǎo)による老朽設(shè)備の廃止により、供給サイドの構(gòu)造が段階的に最適化され、有効稼働率が向上することが期待されます。これにより、設(shè)備能力と需要との整合性が高まります。不動産業(yè)界のL字型回復(fù)とともに老朽設(shè)備が市場から撤退していくにつれて、過剰設(shè)備問題は徐々に緩和されていくでしょう。また、競爭力に乏しいPVCメーカーが市場から退出することで、業(yè)界集中度が高まり、価格水準の中心値が緩やかに上昇することを支えるでしょう。

III. 予測
(A) 短期（1～3ヶ月）
- PVC市場はマクロ経済要因と基本的條件との相互作用がさらに強まり、価格ボラティリティが拡大するでしょう。価格はコストフロアを中心に振れ動き、取引レンジは地政學的展開および政策期待の変化に応じて動的に調(diào)整されるでしょう。地政學的緊張が高まれば、あるいは政策による景気刺激が予想以上に強力になれば、短期的な価格上昇が起こる可能性がありますが、需要吸収力の弱さにより上昇の持続性は限定的となり、反落への脆弱性が高まるでしょう。逆に、地政學的緊張の緩和およびそれに伴う原油価格の下落は、PVC価格の調(diào)整を誘発する可能性があります。

(B) 中長期（6～12ヶ月）
- 様々な圧力の下で、業(yè)界は抜本的な構(gòu)造再編を遂げ、戦略的焦點を規(guī)模拡大から品質(zhì)向上へとシフトしていくでしょう。供給サイドの過剰設(shè)備は徐々に解消され、業(yè)界集中度は上昇します。同時に、ハイエンド用途における需要の伸びは製品ポートフォリオのアップグレードを加速させます。価格面では、設(shè)備能力と需要の整合性が向上することで、中期的な価格水準の中心値が緩やかに上昇することを支えるでしょう。