コバルト商品市場(chǎng)のダイナミクスに関するインテリジェンス、分析および予測(cè)

I. 市場(chǎng)ダイナミクス?インテリジェンス
(A) 価格情報(bào)
1. 國(guó)內(nèi)価格
- 2026年5月25日現(xiàn)在、國(guó)內(nèi)電解コバルト価格は以下の通りである：純度Co ≥ 99.98%の電解コバルトが平均で人民元431,250元／トン、純度Co ≥ 99.8%の電解コバルトが平均で人民元427,350元／トン、ザンビア産コバルト（Co ≥ 99.8%）が平均で人民元414,150元／トン。コバルト硫酸塩（Co ≥ 20.5%）は平均で人民元93,700元／トン。コバルト塩化物（Co ≥ 24%）は人民元114,050元／トンであり、前日比で人民元1,000元／トン（?0.87％）下落した。高電圧リチウムコバルト酸化物（Co：60％、4.35V）は人民元395,000元／トンであり、前日比で人民元2,000元／トン（?0.50％）下落した。
- 2026年5月13日現(xiàn)在、上海におけるコバルト（99.80％）の相場(chǎng)は人民元421,000～431,000元／トン（平均：人民元426,000元／トン）であり、前日比で人民元1,500元／トン下落した。広東省の現(xiàn)物グレード1コバルトは人民元412,000～432,000元／トン（平均：人民元422,000元／トン）であり、前日と同水準(zhǔn)であった。コバルト硫酸塩（20.5％、國(guó)內(nèi)産）は人民元93,000～96,000元／トンであり、前日と同水準(zhǔn)であった。コバルト塩化物は人民元113,000～118,000元／トンであり、前日と同水準(zhǔn)であった。コバルト酸化物（72％、國(guó)內(nèi)産）は人民元330,000～340,000元／トンであり、前日と同水準(zhǔn)であった。コバルトシュウ酸塩（最低31％、國(guó)內(nèi)産）は人民元112,000～118,000元／トンであり、前日と同水準(zhǔn)であった。
2. 國(guó)際価格
- 2026年5月21日現(xiàn)在、ビジネスネットワーク社のコバルト基準(zhǔn)価格は人民元426,200.00元／トンであった。5月22日には人民元426,400.00元／トンへ上昇した。

(B) 供給?需要情報(bào)
1. 供給側(cè)
- コンゴ民主共和國(guó)（DRC）における輸出割當(dāng)制の実施遅延に加え、アフリカ地域の海上輸送能力が逼迫しているため、一時(shí)的な供給制約が生じている。しかし、中國(guó)における2026年4月の未精錬コバルト輸入量は1,333.515トンに達(dá)し、前月比で38.83％、前年同月比で58.85％増加した。2026年1月から4月までの累計(jì)未精錬コバルト輸入量は5,915.84トンに達(dá)し、國(guó)內(nèi)の実需コバルト供給を大幅に拡大させ、供給?需要バランスを相対的に緩和する方向へとシフトさせている。
2. 需要側(cè)
- 下流企業(yè)による調(diào)達(dá)は依然として「ジャストインタイム」方式による補(bǔ)充買(mǎi)いが中心である。家電?電子機(jī)器分野の需要は引き続き低迷しており、近い將來(lái)における価格大幅上昇の明確なきっかけは見(jiàn)られない。一方で、ニッケル?コバルト?マンガン（NCM）系およびリチウムコバルト酸化物（LCO）系正極材メーカーは5月に前月比で生産回復(fù)を確認(rèn)しており、コバルトテトラオキサイド（「四コバルト」）に対する問(wèn)い合わせが最近増加傾向にある。これは購(gòu)買(mǎi)意欲のわずかな改善を示唆している。また、正極材メーカーおよび電池製造メーカー各社の在庫(kù)は継続的に減少しており、補(bǔ)充買(mǎi)いの意図が徐々に顕在化しつつある。

(C) 業(yè)界動(dòng)向
1. 2025年初頭以降、世界のコバルト市場(chǎng)における供給?需要バランスは著しく改善し、コバルト価格は過(guò)去の安値から反発した。2025年初頭のコバルト価格は人民元169,000元／トンであったが、2025年9月16日時(shí)點(diǎn)の最新相場(chǎng)は人民元272,500元／トンを突破し、年初來(lái)で61.25％の上昇となった。この急騰の主因は、世界最大のコバルト供給國(guó)であるDRCが2025年2月よりコバルト製品の輸出を一時(shí)的に禁止したことにあり、この措置は繰り返し延長(zhǎng)され、世界的な供給逼迫を招いた。同時(shí)に、新エネルギー車(chē)および家電?電子機(jī)器分野からの需要も著実に増加し続けた。
2. 2025年のコバルト価格上昇は業(yè)界構(gòu)造を再編成した。上流の資源関連企業(yè)は利益率の拡大と価格設(shè)定力の強(qiáng)化を?qū)g現(xiàn)し、市場(chǎng)の主導(dǎo)権が売り手側(cè)へと移行した。一方、中間?下流の製錬企業(yè)はコスト上昇圧力に直面し、企業(yè)間の業(yè)績(jī)格差が顕著になった：垂直統(tǒng)合體制を有し、上流資源を自社で確保する統(tǒng)合型企業(yè)は、価格変動(dòng)リスクを効果的に平準(zhǔn)化でき、価格上昇局面において競(jìng)爭(zhēng)力を強(qiáng)化した。これに対し、資源確保や統(tǒng)合體制を持たない中小企業(yè)は存続危機(jī)に直面し、業(yè)界の再編?集中が加速した。
さらに、高コバルト価格はコバルト不使用バッテリー技術(shù)の研究開(kāi)発および商用化を加速させ、長(zhǎng)期的な需要構(gòu)造の変化をもたらす可能性がある。

II. 分析および評(píng)価
(A) 価格動(dòng)向分析
最近のコバルト価格は、レンジ內(nèi)での上下振れを伴う橫ばい傾向を示している。供給面では、DRC関連の供給混亂およびアフリカ地域の物流ボトルネックが短期的な価格支持要因となっているが、國(guó)內(nèi)輸入量の急増がこれと拮抗し、価格下押し圧力を與えており、全體として供給?需要バランスは緩和方向へと傾いている。需要面では、広範(fàn)な需要成長(zhǎng)は依然として見(jiàn)られず、家電?電子機(jī)器分野の需要は弱いまま推移しているが、正極材生産の限定的回復(fù)および補(bǔ)充買(mǎi)いの兆候が、やや価格を支える要因となっている。総じて、上昇要因と下降要因が互いに打ち消し合う結(jié)果、価格は狹いレンジ內(nèi)で安定している。

(B) 市場(chǎng)心理分析
市場(chǎng)心理は依然として慎重である。DRCの輸出政策やアフリカ地域の輸送能力に関する継続的な供給側(cè)の不確実性、および需要回復(fù)の鈍さにより、市場(chǎng)參加者間で見(jiàn)方が分かれている。一部の関係者は、供給制約が長(zhǎng)期化することを懸念し、コバルト価格の上昇余地を指摘している。他方、十分な需要が見(jiàn)込めず、輸入量の増加が価格を押し下げるのではないかと懸念する聲もある。

III. 予測(cè)
(A) 短期予測(cè)（1～3か月）
コバルト価格はレンジ內(nèi)での橫ばい?安定傾向が続くと予想される。DRCの輸出政策実施狀況およびアフリカ地域の物流に関する不確実性は継続するものの、國(guó)內(nèi)輸入量の増加により供給逼迫は部分的に緩和される。下流企業(yè)の調(diào)達(dá)は今後も即時(shí)ニーズに基づくものとなり、家電?電子機(jī)器分野の需要は近い將來(lái)においても大幅な改善は見(jiàn)込まれないため、価格を大きく押し上げる明確な材料には乏しい。その結(jié)果、コバルト価格は大きな変動(dòng)を伴わず、一定のレンジ內(nèi)で推移すると予想される。

(B) 中長(zhǎng)期予測(cè)（3～12か月）
中長(zhǎng)期におけるコバルト価格の動(dòng)向は、今後の供給?需要の基本的要因の変化に依存する。DRCが現(xiàn)行の輸出禁止措置を解除後に正式な輸出割當(dāng)制へと移行し、かつ新エネルギー車(chē)および家電?電子機(jī)器分野からの需要が著実に拡大すれば、コバルト価格には上昇余地が殘る。華泰証券（Huatai Securities）が発表したリサーチレポートによると、コバルト価格は2025年から2027年にかけて上昇サイクルに入ると予測(cè)されており、2026～2027年の価格中心値は人民元350,000元／トンを上回ると見(jiàn)込まれている。ただし、コバルト不使用バッテリー技術(shù)の進(jìn)展が価格上昇を抑制する可能性もある：主要な技術(shù)的ブレイクスルーが実現(xiàn)し、迅速な商用化が進(jìn)めば、コバルト需要の伸びが抑制され、価格上昇の上限が押さえられるだろう。