プロパン市場(chǎng)動(dòng)向インテリジェンス（2026年5月25日）

I. 最近の価格動(dòng)向
1. 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
- 5月1日から5月28日にかけて、山東省におけるプロパンの平均価格は、1トンあたり人民元5,178元から人民元5,488元へと上昇し、6％の増加となった。
- 5月11日時(shí)點(diǎn)の全國(guó)平均価格は、1トンあたり人民元7,230元に達(dá)し、4月末比で3.24％、2月末比で54.72％上昇した。これは過(guò)去4年間で最高水準(zhǔn)である。
- 5月22日現(xiàn)在、山東省內(nèi)では地域ごとの価格差が顕著に見(jiàn)られた：大有濱州が1トンあたり人民元5,800元、東明石油化學(xué)が同4,800元、菏沢山東が同7,000元。

2. 國(guó)際市場(chǎng)
- 5月分のサウジアラビアCP（契約価格）は、4月と同様に1トンあたり米ドル750ドルで據(jù)え置きとなり、輸入コストは依然として高止まりしている。
- 米國(guó)モンテルビューにおけるプロパン価格は、4月初頭に中東情勢(shì)を背景とした持続的な高ボラティリティを示した。

II. 供給?需要の基本的要因分析
1. 供給面
- 國(guó)內(nèi)供給：4～5月に集中する製油所の春季定期點(diǎn)検により、國(guó)內(nèi)プロパン生産量が制約を受けた。一部企業(yè)では點(diǎn)検期間を5月まで延長(zhǎng)しており、供給ギャップを埋めることが困難となっている。
- 輸入供給：4月の凍結(jié)貨物到著量は107萬(wàn)トンと、前月比で49.86％減少した。5月には若干の船便到著が確認(rèn)されたものの、全體として港灣供給は依然として逼迫しており、複數(shù)のターミナルが送貨業(yè)務(wù)を一時(shí)停止している。
- ロシアからのガス輸入：ロシアからの供給は5月にさらに厳しくなり、國(guó)內(nèi)供給制約をさらに悪化させている。

2. 需要面
- 燃料需要：労働節(jié)（メーデー）連休後の時(shí)期は、伝統(tǒng)的に燃料需要のオフシーズンとなる。しかし、PDH（プロパン脫水素）プラントを中心とする化學(xué)原料需要が市場(chǎng)を引き続き支えている。
- 化學(xué)原料需要：
- PDHプラント稼働率は4月末時(shí)點(diǎn)で48.76％まで低下したが、5月8日には50.6％へと回復(fù)し、今後さらに上昇が予想される。
- プロピレン価格の高騰が、間接的にプロパン需要を押し上げている。
- 下流業(yè)界の収益性：PDH業(yè)界の収益性は依然として圧迫されており、プロピレンの現(xiàn)物価格上昇幅はプロパン原料価格の上昇幅を下回っており、プロパン価格の上昇モメンタムに上限を設(shè)けている。

III. 主要な市場(chǎng)動(dòng)向要因
1. 地政學(xué)的リスク：継続中の中東紛爭(zhēng)が世界規(guī)模での供給を引き締め、國(guó)際価格を高止まりさせ、國(guó)內(nèi)価格にも下支えを提供している。
2. コスト転嫁：5月のCPは據(jù)え置きであったものの、輸入コストは依然として高水準(zhǔn)であり、強(qiáng)力なコストベースの価格下限を形成している。
3. 在庫(kù)動(dòng)向：國(guó)內(nèi)ターミナル在庫(kù)は低水準(zhǔn)にあり、一部のサプライヤーは販売を制限したり在庫(kù)を保留したりしているため、供給逼迫感がさらに高まっている。
4. 地域別価格差：山東省內(nèi)の顕著な価格差（例：菏沢が1トンあたり人民元7,000元）は、局地的な供給不足の深刻さを反映している。

IV. 展望
1. 価格動(dòng)向予測(cè)
- 短期（1～2週間）：供給の逼迫と高い輸入コストが継続するため、プロパン価格は高水準(zhǔn)で推移すると見(jiàn)込まれる。ただし、下流業(yè)界のマージン制約により、上昇余地は限定的である。
- 中期（1～2か月）：5月中に輸入量がわずかに回復(fù)し、供給圧力をやや緩和させる可能性がある。一方で、PDHプラント稼働率の上昇が需要を引き続き支えると予想され、価格は高水準(zhǔn)で安定推移すると見(jiàn)込まれる。

2. リスク要因
- 地政學(xué)的不確実性：中東情勢(shì)の再燃により國(guó)際価格が急変動(dòng)し、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)へ波及する可能性がある。
- 季節(jié)的な需要変化：6月以降、燃料需要はさらに弱まる見(jiàn)込みである。化學(xué)原料需要が持続的な成長(zhǎng)を遂げられなければ、価格は下落圧力を受ける可能性がある。
- 政策変更：輸入政策や製油所の定期點(diǎn)検スケジュールの変更が、供給?需要バランスを亂す可能性がある。

3. 戦略的提言
- 上流生産者：現(xiàn)行の高価格局面を活用し、出荷タイミングを最適化すること。船舶の入港スケジュールを注視し、在庫(kù)過(guò)剰を回避すること。
- 下流消費(fèi)者：必要最小限での調(diào)達(dá)を原則とし、価格ピーク時(shí)の積極的な買い付けは避けること。価格変動(dòng)リスクヘッジのために先物取引等の金融商品の活用を検討すること。
- 商社：地域間の価格差を注視し、裁定取引の機(jī)會(huì)を捉えること。製油所およびターミナルとの緊密な連攜を維持し、供給継続性を確保すること。