EPS市場(chǎng)動(dòng)向インテリジェンスレポート

I．最近の価格動(dòng)向
?価格変動(dòng)性：2026年の労働者週間（レイバーデー）休暇期間中、EPS市場(chǎng)は頻繁に狹いレンジ內(nèi)での変動(dòng)を繰り返し、全體的な交渉価格水準(zhǔn)は下方へと傾斜しました。5月15日時(shí)點(diǎn)における中國(guó)華東地區(qū)市場(chǎng)の標(biāo)準(zhǔn)EPS素材の平均価格は1トンあたり人民元10,500元であり、休暇前水準(zhǔn)と比較して6.19％の下落となりました。
?具體的な価格水準(zhǔn)：5月18日現(xiàn)在、江蘇省の主要EPSメーカーが提示した標(biāo)準(zhǔn)EPS素材の現(xiàn)金工場(chǎng)渡し価格は、1トンあたり人民元10,350～10,650元の範(fàn)囲でした。このうち、下限価格は4月30日比で1トンあたり人民元650元（約5.91％）、上限価格は同550元（約4.91％）それぞれ下落しました。

II．コスト面の影響要因
?スチレン価格：EPSの主原料であるスチレンの価格動(dòng)向は、EPSの生産コストに大きな影響を與えます。労働者週間休暇後、スチレン市場(chǎng)は引き続き弱含みの展開(kāi)を続けました。その背景には、原油価格の下落、主要港灣における在庫(kù)減少ペースの予想より遅れ、國(guó)內(nèi)需要の鈍さなどが挙げられます。これにより、スチレン価格は1トンあたり人民元10,000元を下回る水準(zhǔn)へと押し下げられました。5月18日時(shí)點(diǎn)における江蘇省のスチレン価格の月平均は1トンあたり人民元9,655.50元であり、前月比で5.86％の下落となっています。
?コスト伝達(dá)効果：スチレン価格の下落は、EPSのコスト基盤(pán)を引き下げ、EPS市場(chǎng)に明確な下押し圧力を與え、コスト面からの価格支え力（コストサポート）を著しく弱めました。

III．需給動(dòng)向
?供給側(cè)：
- 労働者週間休暇期間中、複數(shù)のEPS生産拠點(diǎn)が協(xié)調(diào)的に稼働率を引き下げたり、短期的な操業(yè)停止を?qū)g施したため、業(yè)界全體の稼働率は一時(shí)的に31.22％まで低下しました。
- 休暇明けには、ほとんどの拠點(diǎn)が操業(yè)を再開(kāi)し、業(yè)界全體の稼働率は22.10ポイント上昇しました。供給は急速に回復(fù)し、市場(chǎng)において顕著な供給不足は発生しませんでした。
- 5月下旬以降、EPSの稼働率に大幅な低下は見(jiàn)込まれず、現(xiàn)物供給は引き続き十分な水準(zhǔn)で推移する見(jiàn)通しです。
?需要側(cè)：
- 下流産業(yè)は徐々に季節(jié)的な需要減退期へと入りつつあり、発泡包裝材および建築斷熱材向けの需要は依然として不十分です。これにより、エンドユーザーの購(gòu)買意欲は低調(diào)で、必要最小限の「ジャストインタイム」調(diào)達(dá)方式が主流となっています。
- 買い手による在庫(kù)補(bǔ)充および在庫(kù)積み増しの意向はさらに弱まり続けており、新規(guī)受注は小～中規(guī)模のものが多く、即時(shí)の必須需要のみに基づくものにとどまっており、価格を上方に押し上げる有効な需要の動(dòng)きはほとんど見(jiàn)られません。

IV．輸出入狀況
?輸入：2026年4月の中國(guó)におけるEPS輸入量は923.076トンであり、前月比で11.31％、前年同月比で60.67％それぞれ増加しました。
?輸出：2026年4月の中國(guó)におけるEPS輸出量は47,988トンであり、前月比で25.64％、前年同月比で17.50％それぞれ増加しました。この輸出増加には、地政學(xué)的要因が大きく寄與しています。

V．業(yè)界収益性
?収益性の変化：2026年の労働者週間休暇前後において、EPS業(yè)界の収益性は縮小しましたが、依然としてわずかに黒字を維持していました。5月15日時(shí)點(diǎn)におけるEPS業(yè)界の平均収益は1トンあたり人民元164.50元であり、前月平均と比較して66.31％の大幅な減少となりました。
?収益圧力：5月下旬以降、コスト面での下支え力の強(qiáng)化と、需給基本面の悪化という二つの要因が重なり、EPSの収益性はさらに圧迫される可能性があります。今後の収益性の持続的な改善は、見(jiàn)込まれにくい狀況です。

分析および評(píng)価

I．弱まるコストサポート
?スチレン市場(chǎng)は引き続き弱含みの狀態(tài)にあり、EPSコストに対する支え効果は低下しています。近い將來(lái)、EPSのコスト基盤(pán)が価格に対して有意な下支えを提供することは、期待できません。

II．低迷する需給バランス
?供給面では、稼働率が回復(fù)し、現(xiàn)物供給は十分な水準(zhǔn)を維持しています。一方、需要面では季節(jié)的な需要減退が継続しており、買い手の関心も薄いままです。こうした狀況から、全體として需給は弱気（ベアリッシュ）となっており、EPS価格に下押し圧力を及ぼしています。

III．輸出増加による一部の圧力緩和効果
?地政學(xué)的要因を背景に、EPSの輸出量は大幅に増加しており、國(guó)內(nèi)の供給過(guò)剰圧力を一定程度緩和する可能性がありますが、國(guó)內(nèi)価格全體への持ち直し効果は限定的です。

今後の見(jiàn)通し

I．価格動(dòng)向
?EPS市場(chǎng)価格は、當(dāng)面、狹いレンジ內(nèi)でさらに下方へと探りを入れる展開(kāi)が続くと予想されます。価格中心は、さらに0～200元／トン程度の下落が見(jiàn)込まれます。

II．業(yè)界収益性
?EPS業(yè)界の収益性は、1トンあたり約人民元100元の微黒字水準(zhǔn)で推移する可能性が高いですが、利益幅のさらなる縮小も懸念されます。

III．主要な市場(chǎng)注目ポイント
?スチレン価格の動(dòng)向、下流需要の変化、輸出動(dòng)向など、EPS市場(chǎng)の主要な駆動(dòng)要因については、引き続き注視が必要です。また、地政學(xué)的リスクや國(guó)際原油価格の変動(dòng)といったマクロレベルの要因も、EPS市場(chǎng)に斷続的に影響を及ぼす可能性があります。