Vinylene Carbonate（VC）最近の市場動向レポート

I. 価格動向

1. 華東地域：
- バッテリー級4N（99.99％）VCの現(xiàn)物相場：人民元185,000～195,000／トン；主流取引価格：人民元190,000／トン。
- 近似5N高純度グレードVCの現(xiàn)物相場：人民元320,000～340,000／トン；主流取引価格：人民元330,000／トン。
- 5N電子級VCの現(xiàn)物相場：人民元330,000～350,000／トン；主流取引価格：人民元340,000／トン。

2. その他の地域：
- 山東省：GB規(guī)格プレミアムグレードVC価格は、人民元49,500～50,000／トンで安定している。
- 國內(nèi)プレミアムグレードVC価格は、人民元49,000～51,000／トンの範囲內(nèi)で変動している。
- 選定されたハイエンド製品——すなわち近似5N高純度グレードおよび5N電子級——の価格は、それぞれ人民元320,000～340,000／トンおよび人民元330,000～350,000／トンとなっている。

3. 過去の価格推移：
- 2025年9月には、価格が歴史的低水準の約人民元43,000～50,000／トンに達した。
- 2025年11月には、山東耿源社の操業(yè)停止およびエネルギー貯蔵需要の急増を背景に、価格が1日で50％以上急騰し、人民元270,000／トンのピークに達した。
- 2026年1月から2月にかけて、長期契約（LTC）価格は人民元200,000／トンを超えて推移し、現(xiàn)物価格は人民元250,000～300,000／トンの水準で推移した。
- 2026年3月には、価格は高水準で安定し、LTC価格は人民元200,000／トン前後で橫ばいとなり、現(xiàn)物価格は引き続き人民元250,000～300,000／トンの範囲で推移した。

II. 供給?需要バランス

1. 需要側(cè)：
- 新エネルギー自動車（NEV）およびエネルギー貯蔵用バッテリー分野における持続的な成長により、電解液出荷量が拡大している。
- 2026年のVC需要は前年比50.9％増の93,200トンに達すると予測されている。
- エネルギー貯蔵用バッテリー用途における需要成長は特に急速であり、VC添加比率は4～6％と、動力用バッテリー（3～5％）を上回っている。

2. 供給側(cè)：
- 業(yè)界の生産能力は2024年に105,000トン／年であったが、稼働率は50％未満であった。
- 稼働率は2025年10月に67.8％まで回復(fù)したものの、新規(guī)設(shè)備の増設(shè)ペースは需要の伸びに追いついていない。
- 2026年の生産量は前年比50.8％増の96,700トンに達すると予測されており、80,000トンを超える新規(guī)設(shè)備が導入される見込みであるが、その立ち上げペースは加速する需要を十分に満たすには不十分である。

III. コスト要因

1. 原料コスト：
- VCの主原料であるエチレンカーボネート（EC）は、國際原油価格の上昇を背景に大幅な価格上昇を経験している。
- 2025年11月には、EC価格が人民元5,000／トンから人民元6,000／トン以上へと上昇し、VCメーカーの生産コスト圧力を一段と高めた。

2. その他のコスト：
- 厳格化された環(huán)境規(guī)制により生産コストが上昇しているが、今後の政策緩和の可能性により、供給の弾力性が向上する余地がある。

IV. 市場構(gòu)造

1. 業(yè)界集中度：
- VC業(yè)界は比較的高い市場集中度を示しており、山東耿源社および江蘇華昇社などの主要企業(yè)が支配的な地位を占めている。
- 主要企業(yè)は技術(shù)力、規(guī)模の経済性および強固な顧客関係を活かしてさらに市場シェアを拡大しており、今後も業(yè)界の統(tǒng)合が進むと見込まれる。

2. 価格弾力性：
- ハイエンド製品（例：5N電子級）は高い価格弾力性を示し、比較的高い利益率を?qū)g現(xiàn)している。
- バッテリー級4N製品の価格は比較的安定しているが、依然として需給動向によって価格変動を受ける。

分析および展望

1. 短期的動向：
- 上昇する原料コスト、逼迫した需給バランスおよび爆発的なエネルギー貯蔵需要を背景に、VC価格は堅調(diào)に推移し、高水準での橫ばい傾向が続くと予想される。
- バッテリー級4N VC価格は人民元185,000～195,000／トンの範囲で維持されるとみられ、ハイエンド製品（例：5N電子級）は人民元350,000／トンを突破する可能性がある。

2. 長期的動向：
- 新規(guī)設(shè)備の順次稼働および本格的な生産立ち上げに伴い、価格は現(xiàn)在のピークからやや修正される可能性がある。
- 環(huán)境規(guī)制の緩和や中小メーカーによる操業(yè)再開が迅速に進めば、供給の弾力性は大きく改善し、価格下落幅が拡大する可能性もある。
- エネルギー貯蔵市場の急速な拡大およびリチウムイオン電池技術(shù)の継続的進化といった堅調(diào)な長期需要要因により、平均年間価格は引き続き高水準で推移すると見込まれる。

予測

1. 価格予測：
- 近期において、VC価格は引き続き高水準で推移し、バッテリー級4N VCは人民元185,000～195,000／トンの範囲で安定的に取引されると予想される。
- ハイエンド製品（例：5N電子級）はさらに上昇し、人民元350,000／トンの壁を突破する可能性がある。
- 中長期的には、新規(guī)設(shè)備の段階的導入および需給均衡の改善に伴い、価格はやや軟化するが、年間平均価格は依然として高水準で推移すると予想される。

2. 供給?需要予測：
- 特にエネルギー貯蔵用バッテリー分野において、需要は引き続き堅調(diào)な成長軌道を描くと見込まれる。
- 新規(guī)供給能力の投入は加速するものの、短期的には需要を十分に満たすには不十分であり、引き続き供給不足が継続するものと予想される。

3. 市場構(gòu)造予測：
- 業(yè)界集中度はさらに高まると予想され、主要企業(yè)は技術(shù)的リーダーシップ、規(guī)模の経済性および確立された顧客基盤を活かして市場シェアを拡大していく。
- ハイエンド製品セグメントは差別化競爭の主戦場となり、技術(shù)力と規(guī)模効率の両方を兼ね備えた企業(yè)が優(yōu)位に立つことになる。