I. 価格動向
- **基準価格**：2026年5月25日現(xiàn)在、Echemnet社のR134a基準価格は1メトリックトンあたり人民元61,500.00であり、月初めの価格（人民元60,666.67/トン）から1.37％上昇している。年初來では、本基準価格は年間価格帯の上位に位置しており、年間高値は現(xiàn)在の基準価格と一致し、年間安値は人民元44,166.67/トンであった。
- **地域別の価格差**：山東省では、菏澤市西冷化工が人民元52,000/トンを提示；浙江省衢州市市場では人民元57,000～58,000/トンを提示；業(yè)界リーダーである山東東岳化工は工場出荷価格として人民元57,000/トンを提示している。
- **短期的な変動性**：2026年4月16日から24日までの8日間、価格は人民元60,666.67/トンで橫ばいを維持し、4月開始時點から累計5.81％の上昇となった。

II. 供給?需要動態(tài)
- **供給側**：
- **生産割當制限**：2026年のフッ素化炭素（HFC）全國生産割當総量は798,000メトリックトンであり、そのうちR134aは212,000トンを占める——これは前年比わずか1.6％の増加であり、供給?需要の緊密な均衡が維持されている。
- **生産の集中化**：國內市場は、巨化株式有限公司、中國化工藍天、三美株式有限公司の3大企業(yè)によって支配されており、これら3社の市場シェアは合計で約80％に達している。中小メーカーは、割當枠を取引により調達する傾向が強まっており、結果として生産能力が業(yè)界トップ企業(yè)へさらに集中している。
- **規(guī)制による制約**：2026年3月1日より施行された「オゾン層破壊物質およびフッ素化炭素類の管理強化に関する通知」により、「生産には公式な割當配分が必要であり、使用も登録が義務付けられる」と定められており、無許可の生産能力はさらに厳しく制限されている。
- **需要側**：
- **自動車用エアコンディショニング**：中國の自動車保有臺數(shù)は引き続き拡大しており、新エネルギー車（NEV）の普及率は60％を超えている（2026年のNEV販売臺數(shù)予測：3,600萬臺）。これにより、自動車用A/CシステムにおけるR134aの需要は安定して継続している。しかし、第4世代冷媒であるR1234yfは既にNEV乗用車において61.5％の浸透率を達成しており、長期的にはR134aの大幅な代替圧力が発生している。
- **輸出市場**：2025年における中國のR134a輸出量は58,000メトリックトンに達し、前年比9.4％の増加となった。主な輸出先は、まだ包括的なHFC段階的削減義務を課されていない東南アジア、中東、南米などの発展途上國である。2026年には、海外における現(xiàn)地充填協(xié)力プロジェクトが本格稼働し始め、輸出の付加価値が向上することで、輸出數(shù)量の伸びを上回る勢いで輸出収入の成長が加速すると見込まれている。
- **商業(yè)?産業(yè)用冷凍空調**：コールドチェーン物流の拡大により、中低溫商用冷蔵庫およびスーパーのコールドチェーンシステムへの需要が高まっている。2023年には、商業(yè)?産業(yè)用冷凍空調分野におけるR134aの消費量は前年比6.2％増加しており、現(xiàn)時點で唯一の前年比プラス成長を記録している応用分野である。

III. コストおよび収益性
- **原料コスト**：フッ化水素酸およびトリクロロエチレンなどの主要原料価格は、生産コストに直接影響を與える。2025年には、フルースパーコンセントレート価格が前年比4.7％上昇し、フッ化水素酸価格もコスト圧力により高止まり狀態(tài)が続いている。
- **エネルギー費用**：石炭および電力価格の持続的な高騰により、冷媒製造全般の利益マージンが圧迫されている。
- **利益率**：供給制約と堅調な需要の雙方が相まって、業(yè)界は収益性の高い局面に入っている。主要企業(yè)は、割當枠の優(yōu)位性および優(yōu)れた原価管理を活かし、顕著なマージン改善を実現(xiàn)している。例えば、巨化は中國全體のHFC生産割當の37.6％を保有しており、R32やR134aなど需要の高い製品を優(yōu)先的に生産している。

IV. 政策および環(huán)境要因
- **環(huán)境政策**：キガリ改正議定書の締約國として、中國は低炭素冷媒への移行を加速させるため、HFC割當制度を厳格に施行している。2026年の政策では、第3世代冷媒（例：R134a）を「移行期の冷媒」と明確に位置付け、一方で第4世代代替冷媒（例：R1234yf）を將來の主流として規(guī)定している。EUでは新規(guī)機器へのR134a使用が全面禁止され、米國ではSNAPプログラムの代替リストの更新が加速している。中國は2024～2026年の「凍結期間」にあり、段階的削減へと移行しつつあるが、これにより輸出事業(yè)者にとってコンプライアンスリスクが高まっている。
- **代替圧力**：第4世代冷媒の特許制限が徐々に解除されつつある。R1234yfの生産コストは2026年に25％低下すると予測されている；R513aはすでに商業(yè)用コールドチェーン用途で34％の浸透率を達成している；また、CO?およびR290は高級?小型機器分野で採用が拡大している。商業(yè)用用途における代替の転換點は2026～2027年に到來すると予想されており、R134aの市場シェアを侵食する可能性がある。

分析的展望
1. **価格予測**：
- 2026年第2四半期：価格は高止まりが続くと予想され、僅かな変動性を伴う。四半期平均価格は人民元58,000/トンを上回ると見込まれる。
- 2026年第2下半期：季節(jié)的な需要の高まりにより価格が新高値を更新する可能性があるが、規(guī)制の強化が上昇リスクおよび潛在的な調整要因となる。
2. **供給?需要構造**：
- 供給側：割當制限は継続しており、有力企業(yè)は輸出を通じて割當枠の活用を最大化しており、長期契約により価格の安定化を図っている。
- 需要側：自動車用A/Cおよび輸出市場は依然として堅調であるが、商業(yè)用冷凍空調分野における代替の加速により、將來的に供給?需要ギャップが拡大する可能性がある。
3. **業(yè)界動向**：
- 主要企業(yè)は技術革新および垂直統(tǒng)合を通じて競爭力を強化しており、環(huán)境に配慮した冷媒に関する研究開発が加速し、業(yè)界全體が「グリーンかつ低炭素」運営へと転換を進めている。
- 冷媒の回収?再生インフラが整備されつつある：2024年には全國の再生可能能力は48,000トンに達し、実際の再生量は29,000トンであった。再生品の純度は99.95％を超え、生産コストは新品原料と比較して約23％低い。