Melamine市場(chǎng)動(dòng)向インテリジェンス（2026年3月25日）

I. 価格動(dòng)向
1. 基準(zhǔn)価格：
- 「ビジネスネットワーク（盛益社）」が2026年3月20日に発表した基準(zhǔn)価格は、**人民元6,875元/トン**であり、3月1日からの累計(jì)上昇率は**15.16％**、前週（3月17日）比では**5.16％**の上昇（前週基準(zhǔn)価格は人民元6,625元/トン）となった。
- 地域間で顕著な価格乖離が観測(cè)された：
- 湖北省武漢市：工業(yè)用グレード（純度99％）の工場(chǎng)出荷価格は**人民元4,500元/トン**、プレミアムグレード（純度99.8％）の工場(chǎng)出荷価格は**人民元5,400元/トン**。
- 山東省済南市：四川金信社製（純度99.8％、プレミアムグレード）の市場(chǎng)価格は**人民元6,800元/トン**、新疆裕祥社製（天然ガスを原料とする合成法、純度99.5％）の市場(chǎng)価格も**人民元6,800元/トン**。
- 江蘇省蘇州市：江蘇裕祥社製（純度99.8％、プレミアムグレード）の市場(chǎng)価格は**人民元6,600元/トン**。

2. 価格変動(dòng)要因：
- コスト面：ホルムズ海峽における地政學(xué)的事件をきっかけにメタノール輸入が中斷し、國(guó)內(nèi)メタノール価格が単一日で7％以上急騰。これにより尿素生産コストが上昇し、その影響がバリューチェーンを通じてメラミン価格にも上昇圧力を及ぼした。
- 供給面：業(yè)界稼働率は依然として低く不安定であり（3月16日時(shí)點(diǎn)で設(shè)備利用率は56.99％）、頻繁な操業(yè)停止?再開（例：四川金信社および山西豊喜林億社のプラントが一時(shí)停止）により、現(xiàn)物市場(chǎng)の流動(dòng)性が逼迫している。
- 需要面：エンジニアドウッドパネルや成形用コンパウンドなどの下流産業(yè)が完全に操業(yè)を再開。建設(shè)現(xiàn)場(chǎng)の本格的な再開により、建築用型枠需要が増加し、価格を下支えする堅(jiān)実な需要基盤が形成されている。

II. 供給?需要の狀況
1. 供給側(cè)：
- 生産能力拡大：2025年末時(shí)點(diǎn)での中國(guó)のメラミン名目生産能力は**240萬トン/年**を超え、2026年末までには有効生産能力が**260萬トン/年**に達(dá)すると予測(cè)される。ただし、実際の生産量は需要に制約されており、2025年の生産量は約150～160萬トン（稼働率約65％）であった。
- 地域別分布：新疆および山西における尿素統(tǒng)合型施設(shè)の技術(shù)改良および生産能力拡大が段階的にフル稼働に至っている。一方で、ローエンドの生産能力は過剰供給狀態(tài)にあり（標(biāo)準(zhǔn)品の粗利益率は5～8％に圧縮されている）、高付加価値製品（例：メラミンフォーム、高性能コーティング材など）は依然として供給不足（総生産量の20％未満）である。

2. 需要側(cè)：
- 伝統(tǒng)的用途：エンジニアドウッドパネル業(yè)界は不動(dòng)産市場(chǎng)の調(diào)整を受けて成長(zhǎng)が減速しており（生産量の伸びは約3％に鈍化）、メラミンの剛性需要の増加を抑制している。また、環(huán)境規(guī)制の強(qiáng)化（例：GB/T 39600–2021）により、低ホルムアルデヒドパネルの採(cǎi)用が加速しており、結(jié)果として従來型メラミンの消費(fèi)量は間接的に減少している。
- 新興用途：高性能成形用コンパウンドや特殊樹脂といった高付加価値用途が注目を集めているが、當(dāng)面の従來需要減少を十分に補(bǔ)填できていない。
- 輸出市場(chǎng)：2025年の輸出依存度は28％に達(dá)し、2026年には35％を超える見込み（約65萬トン）であり、主な輸出先は東南アジアおよび中東（RCEPによる関稅削減恩恵を享受）である。しかし、超低価格の天然ガスを原料とする中東諸國(guó)製品や、地政學(xué)的余波を背景としたロシア製品の「ダンピング」など、競(jìng)爭(zhēng)圧力は継続している。

III. コスト構(gòu)造および収益性
1. 原材料コスト：
- 尿素はメラミン生産コストの60～70％を占める。2025年の尿素平均価格は人民元2,200～2,500元/トンであったが、2026年にはメタノール価格の変動(dòng)性によりコスト圧力がさらに高まっている。
- 統(tǒng)合企業(yè)（例：山東華魯恒昇、四川金信社）は、「石炭／天然ガス→尿素→メラミン」という垂直統(tǒng)合型バリューチェーンを有しており、全負(fù)荷時(shí)の生産コストが単體メーカーに比べて約人民元1,000～1,500元/トン低く、明確な競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)位性を有している。

2. 収益性の分化：
- 標(biāo)準(zhǔn)グレード製品の粗利益率は5～8％まで縮小しているのに対し、高付加価値製品は20％を超える利益率を維持しており、メーカー各社は付加価値向上への転換を積極的に推進(jìn)している。

IV. 展望（2026～2031年）
1. 価格動(dòng)向：
- 短期：コストプッシュ要因、供給逼迫、メーカーによる価格維持努力により、3月下旬の価格は高水準(zhǔn)で安定する可能性がある（基準(zhǔn)価格帯：人民元6,800～7,000元/トン）。ただし、下流業(yè)界のさらなる価格上昇に対する受容限界が明確化しており、上昇余地は限定的である。
- 長(zhǎng)期：市場(chǎng)は「表面的には均衡だが潛在的には過剰供給」の狀態(tài)にあり、価格中心は下方へと徐々に移行していくと予想される。価格の下限は尿素生産コストによって支えられ、上限は柔軟な新規(guī)設(shè)備投資によって制約されるため、狹幅の橫ばい的価格振れとなる。

2. 供給?需要の進(jìn)化：
- 供給側(cè)：環(huán)境規(guī)制（「ダブルカーボン」政策）およびコスト圧力により、舊式設(shè)備の廃止が急速に進(jìn)み、業(yè)界集中度が向上（CR5は45％から55％へ上昇が予測(cè)される）。新たな設(shè)備投資は、低圧合成法および排ガス回収技術(shù)を重視する傾向にある。
- 需要側(cè)：新興市場(chǎng)（東南アジア、中東、アフリカ）におけるインフラ整備およびパネル需要の拡大により、輸出量は年間60～70萬トンの水準(zhǔn)で維持される見込みである。同時(shí)に、國(guó)內(nèi)における高付加価値製品の輸入代替が加速し、貿(mào)易構(gòu)造の最適化が進(jìn)む。

3. リスクおよび機(jī)會(huì)：
- リスク：継続的な貿(mào)易摩擦（反ダンピング調(diào)査は依然として頻発）、エスカレートする地政學(xué)的紛爭(zhēng)（例：歐米諸國(guó)による二次制裁）、極端な原材料価格変動(dòng)など。
- 機(jī)會(huì)：統(tǒng)合コスト優(yōu)位性を有し、高付加価値製品に関する強(qiáng)力な研究開発能力およびグローバルな事業(yè)展開基盤を持つ企業(yè)は、景気循環(huán)の下行局面を巧みに乗り越え、業(yè)界全體を高品質(zhì)?グリーン?持続可能な発展へと導(dǎo)くリーダー的存在となるだろう。